宝城期货：市场悲观情绪迎来转变 双焦价格低位反弹

研报正文

核心观点

【焦炭】

6 月 26 日，焦炭主力合约报收于 1395.5 元/吨，日内录得 1.86%的涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为 5.13 万手，较前一交易日仓差为+24 手。现货市场方面，日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价为 1220 元/吨，周环比下跌 3.94%;青岛港准一级湿熄焦出库价为 1140 元/吨，周环比下跌 2.56%。

近期，随着利多因素逐渐累积，原先普遍悲观的市场情绪迎来转变，部分空单止盈离场，市场多空博弈加剧，带动焦炭期货低位宽幅震荡。从“焦煤供应”和“终端需求”这两大反弹驱动来看，虽然焦煤 6 月供应迎来收缩，但安全月活动结束后，焦煤产量仍有望恢复，且黑色金属终端出口中长期仍面临压力，预计 6 月市场以僵持博弈为主。综上，焦炭自身基本面变化不大，短期市场氛围好转带动焦炭期货低位反弹，关注 7 月焦煤供应情况。

【焦煤】

6 月 26 日，焦煤主力合约报收 819.5 点，日内上涨 3.60%。截至收盘，主力合约持仓量为 56.47 万手，较前一交易日仓差为+40404 手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为 865.0 元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约 834 元/吨。安全月活动期间，安监、环保、以及经营压力导致国内焦煤产量出现一定收缩，同时进口煤价格倒挂也抑制了进口量，供应端阶段性扰动使得焦煤基本面悲观预期有所缓和。

另外，近期伊以地缘问题反复扰动，在特朗普调停下，伊以宣布停火，原油期货大幅走低，显示能源价格上移的逻辑暂退。整体来看，焦煤 6 月初跌至多年低位后，市场利多驱动增多叠加安全边际较高，主力合约开始震荡上行，建议关注 7 月山西产量恢复情况。

一 产业资讯

(1)新签订单数量环比减少 46 艘，中国船企接单最多韩国排名第二

根据克拉克森最新数据统计(截至 2025 年 6 月 9 日)，2025 年 5 月份全球新签订单 73 艘，共计 1,667,082CGT。与 2025 年 4 月份全球新签订单 119 艘，共计 4,611,779CGT 相比较，数量环比减少 46 艘，修正总吨环比下降 63.85%。与 2024 年 5 月份全球新签订单 184 艘，共计 3,680,650CGT 相比较，数量同比减少 111 艘，修正总吨同比下降 54.71%。

(2)蒙古国小 TT 公司炼焦煤进行线上竞拍

6 月 26 日蒙古国小 TT 公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙 4#原煤 A15.09、V26、 S0.98、G72、Mt1.93 起拍价 78 美元/吨，较上期 6 月 5 日下跌 12 美元/吨，挂牌数量 10.24 万吨全部底价成交，以上价格均不含税。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，供货时间为付款后 90 天内，最后供应时间为 2025 年 9 月 26 日。

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

焦炭：6 月 26 日，焦炭主力合约报收于 1395.5 元/吨，日内录得 1.86%的涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为 5.13 万手，较前一交易日仓差为+24 手。现货市场方面，日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价为 1220 元/吨，周环比下跌 3.94%;青岛港准一级湿熄焦出库价为 1140 元/吨，周环比下跌 2.56%。

近期，随着利多因素逐渐累积，原先普遍悲观的市场情绪迎来转变，部分空单止盈离场，市场多空博弈加剧，带动焦炭期货低位宽幅震荡。从“焦煤供应”和“终端需求” 这两大反弹驱动来看，虽然焦煤 6 月供应迎来收缩，但安全月活动结束后，焦煤产量仍有望恢复，且黑色金属终端出口中长期仍面临压力，预计 6 月市场以僵持博弈为主。综上，焦炭自身基本面变化不大，短期市场氛围好转带动焦炭期货低位反弹，关注 7 月焦煤供应情况。

焦煤：6 月 26 日，焦煤主力合约报收 819.5 点，日内上涨 3.60%。截至收盘，主力合约持仓量为 56.47 万手，较前一交易日仓差为+40404 手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为 865.0 元/吨，周环比持平，折合期货仓单成本约 834 元/吨。安全月活动期间，安监、环保、以及经营压力导致国内焦煤产量出现一定收缩，同时进口煤价格倒挂也抑制了进口量，供应端阶段性扰动使得焦煤基本面悲观预期有所缓和。

另外，近期伊以地缘问题反复扰动，在特朗普调停下，伊以宣布停火，原油期货大幅走低，显示能源价格上移的逻辑暂退。整体来看，焦煤 6 月初跌至多年低位后，市场利多驱动增多叠加安全边际较高，主力合约开始震荡上行，建议关注 7 月山西产量恢复情况。

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