宁证期货：塑料库存趋势维持跌势 聚丙烯淡季需求偏弱

研报正文

【塑料】

据隆众资讯统计，本周我国聚乙烯产量总计在59.54万吨，较上周减少2.86%;6月进口量预估值在93万吨，7月份预计环比下降7.9%，国内进口供应或继续下降;本周中国聚乙烯生产企业样本库存量：44.82万吨，较上期下跌5.12万吨，环比跌10.25%，库存趋势维持跌势;本周聚乙烯下游各行业整体开工率在38.14%，较上周-0.55%，下周预计-0.64%。

评：7月PE检修装置偏多，不过前期新产能投放部分弥补检修损失，当前产量仍处高位。下游淡季延续，终端备货意愿低，下游开工率预计维持窄幅下降趋势。LLDPE震荡偏弱看待。

【聚丙烯】

截至2025年6月25日，中国聚丙烯商业库存总量在78.58万吨，较上期跌3.47万吨，环比跌4.23%，同比增长3.56%;本周国内聚丙烯下游行业(含塑编、注塑、BOPP、PP无纺布)整体开工率在49.05%，环比上周跌0.58%。其中塑编开工率下滑0.36%至43.20%;注塑开工率下滑0.35%至55.43%;BOPP开工率稳至60.41%;无纺布开工率下滑0.37%至36.28%。

评：增扩能镇海炼化四线后，市场供应增量，然近期多套装置意外停车，检修损失量预期呈现上涨趋势，供应压力尚可。淡季需求偏弱，下游开工率难有好转，成本回落，市场心态谨慎。预计PP7月延续弱势盘整。

【乙二醇】

华东乙二醇市场价4328元/吨，下降7元/吨;国内乙二醇产能利用率60.4%，周上升1.4%;华东主港地区MEG港口库存48.2万吨，周减少2.37万吨;国内聚酯行业产能利用率为87.66%，环比上日-0.67%;聚酯半光切片现金流利润-245.3元/吨，环比上日+6.7元/吨;国内主要织造生产基地综合开工率53.14%，周下降1.02%。

评：乙二醇市场偏弱整理，成本端支撑有限，国内供应量缓慢增加，下游聚酯负荷存下降预期，传统淡季，终端织造订单清淡，坯布走货缓慢，港口乙二醇库存低位下降趋势限制其下行空间。预计乙二醇09合约短期震荡运行，下方支撑4250一线，建议观望或回调短线做多。

【锰硅】

Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率(产能利用率)全国39.21%，较上周增2.82%;日均产量25605吨，增375吨。

评：锰矿发运减量影响有限，港口库存较为充足、叠加7月外矿山报盘下跌，锰矿报价难有大幅上涨，成本端对锰硅价格的支撑并不坚挺。目前成材产量高位维稳，但利润修复环境下厂家复产驱动增加、锰硅主产区连续六周复产，市场供需缺口逐渐收窄。随着终端用钢需求淡季的深入，钢材库存止降转增，钢厂利润存在收缩可能，成材减产预期仍存。锰硅供需关系趋向宽松，市场去库难度增加，期价进一步上行的空间较为有限。

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