建信期货：主力合约整数关口承压 棉花短期震荡调整运行

研报正文

一、行情回顾与操作建议

郑棉震荡调整。现货方面，最新棉花价格指数328 级在15163 元/吨，较上一交易日跌 49 元/吨。2024/25 北疆机采 4129/29B/杂3.5 内较多销售基差在CF09+1400~1500 及以上，少量低于该价，南疆喀什机采31 级双29 较多基差报价在 CF09+1000 及以上，少量低于该价，均为疆内自提。

纯棉纱市场近期行情依旧较为清淡，采购随用随买为主，市场对于淡季行情情绪偏悲观，纺企亏损较大库存逐步累积，限产情况继续增加。全棉坯布市场出货氛围仍然处于淡季，内销市场小单成交，受制于基本面，信心不足的织厂认为涨价难度大。

国际市场，USDA 发布的美棉实播面积高于市场预期，也高于3 月底发布的预期报告，美棉周度生长报告向好，外盘承压回落后震荡调整。

国内市场，本年度实播面积同比增加，近日新疆植棉区局部新棉受到冰雹天气影响，提振盘面情绪，整体丰产预期仍存。国内商业库存持续下降，新棉上市前供应紧张担忧持续炒作，关注后续滑准关税配额发放情况。产业下游维持弱势，下游提涨阻力较大，开机继续有所下滑，多数企业利润不佳。主力合约整数关口承压，短期震荡调整运行。

二、行业要闻

据美国农业部(USDA)周二凌晨发布的每周作物生长报告，截至6月29日当周，美国棉花种植率为 95%，前一周为92%，去年同期为97%，五年均值为 98%;现蕾率为 40%，上一周为 26%，上年同期为41%，五年均值为 37%，结铃率为 9%，上一周为 5%，上年同期为11%，五年均值为9%;美国棉花优良率为 51%，前一周为 47%，上年同期为50%。

据美国农业部(USDA)的 2025/26 年度种植面积报告，美国2025/26年度的棉花播种面积 1012 万英亩，2025 年 3 月种植意向报告预测为986.7万英亩，2025 年 2 月展望论坛预测为 1000 万英亩，2024 年最终棉花种植面积为 1118 万英亩。

三、数据概览

棉花