中银期货：胶价止跌企稳反弹 国内棉花期价存在支撑

研报正文

【橡胶】

上周，受7月1日中央财经委会议精神影响，黑色建材板块止跌企稳反弹。

相较而言，橡胶板块可谓平静，延续6月以来低位窄幅震荡行情。

基本面方面，供应端原料价格持稳，产地基差变化不大。

需求端国内终端有企稳转好迹象。然需要注意到，全国轮胎产量，三年内首降。因而天然橡胶贸易环节库存累增。

截至2025年6月29日，中国天然橡胶社会库存129.3万吨，环比增加0.7万吨，增幅0.6%。

落脚到策略，距离美国“对等关税”90天窗口期即将到期。

美国已宣布对越南、日本和韩国的新关税政策，美元跌、美股跌，日本汽车股跌。

中国海外订单面临较大不确定性，关注美国对泰国关税政策。

同时，注意到近期国内部分半钢轮胎厂选择在高温时节下调开工进行检修，对上游橡胶需求边际放缓。

因海外政策存在较大不确定性，建议减仓，可考虑做多波动率。观点仅供参考。

【棉花】

2025年7月7日，郑棉期货主力收于13760元/吨，环比下跌0.15%。

第一轮关税窗口期临近尾声，市场悲观情绪开始主导盘面。

美方宣布将从当地时间7月7日中午起陆续宣布对各国的关税信函或协议。

参照提前公布的美越关税协议结果，预计美方发布的关税政策对大宗商品价格影响偏空，但其影响程度不如清明假期期间剧烈。

前期盘面价格上涨也带动了棉花现货报价上行，下游买方接货热情有所消退。

当前终端纺服消费处于季节性淡季，纺纱厂和织布厂开工水平周度环比回落。

策略上，卖方可考虑在盘面逢高套保。观点仅供参考。

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