安粮期货：聚丙烯基本面暂无改善 乙二醇短期受低库存支撑

研报正文

【PVC】

现货信息：华东 5 型 PVC 现货主流价格为 4770 元/吨，环比降低 30 元/吨;乙烯法PVC 主流价格为 4980 元/吨，环比持平;乙电价差为 210 元/吨，环比增长 30 元/吨。

市场分析：供应方面，上周 PVC 生产企业产能利用率在在 77.44%环比减少0.65%，同比增加1.22%;其中电石法在 80.80%环比减少 0.17%，同比增加 5.35%，乙烯法在68.54%环比减少1.92%，同比减少 1.31%。需求方面，国内下游制品企业并无明显好转，成交仍以刚需为主。

库存方面，截至 7 月 3 日，PVC 社会库存新样本统计环比增加 2.89%至59.18 万吨，同比减少 7.66%;其中华东地区在 53.93 万吨，环比增加 2.97%，同比减少 39.43%;华南地区在5.26万吨，环比增加 2.05%，同比减少 10.78%。7 月 8 日期价回升，PVC 基本面方面暂未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。

参考观点：基本面未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。

【聚丙烯】

现货市场：现货信息：PP 拉丝现货中，华北地区主流价格为 7155 元/吨，环比降低8 元/吨;华东主流价格为 7134 元/吨，环比降低 13 元/吨;华南主流价格为7264 元/吨，环比降低10 元/吨。

市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率 77.44%，环比下降1.86%;中石化产能利用率 85.31%，环比上升 2.53%。国内聚丙烯产量 77.37 万吨，相较上周的78.92 万吨减少1.55 万吨，跌幅 1.96%;相较去年同期的 64.85 万吨增加 12.52 万吨，涨幅19.31%。

需求方面，国内聚丙烯下游行业(包括塑编、注塑、BOPP、PP 管材、PP 无纺布、CPP、PP 透明、改性 PP 共 8 个下游行业)平均开工下降 0.27 个百分点至 48.78%。库存方面，截至2025 年7 月 2 日，中国聚丙烯生产企业库存量在 57.01 万吨，较上期下降 1.49 万吨，环比跌2.55%。7 月 8 日期价回落，基本面表现暂无明显驱动力，短期仍随市场情绪波动为主。

参考观点：基本面暂无改善，短期仍随市场情绪波动为主。

【乙二醇】

现货信息：华东地区现货价格报 4347 元/吨(环比不变)，基差 80 元/吨(+12 元/吨)。

市场分析：乙二醇总体开工负荷 59.76%(-0.64%)，煤制开工率 57.86%(+0.6%)，产量为36.47 万吨(-0.5 万吨);库存方面，国内华东主港库存 54.2 万吨(+3.63 万吨)，低库存对价格有一定的支撑;沙特和马来西亚装置重启计划推动进口预期回升;

需求方面，聚酯工厂负荷维持在 88.04%(-0.59%)，库存可用天数为 7.1 天(-0.35 天)，江浙织机负荷为58.09%(-0.92%)。纺织市场进入淡季叠加利润持续亏损，补货积极性不足。乙二醇市场目前呈现供需紧平衡但库存压力显现的特征，价格震荡偏弱。短期受低库存支撑，但中长期累库预期压制上行空间，建议关注海外装置复产节奏及下游需求变化。

参考观点：短期震荡偏弱，需警惕进口回升压力，激进者可逢高沽空。

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