冠通期货:中央政策推动落后产能退出 PVC期价短期低位震荡

2025-07-11 11:26 阅读数 2 #期货研报
关联商品 PVC

研报正文

【策略分析】

上游电石价格稳定。目前供应端,PVC开工率环比减少0.65个百分点至77.44%,PVC开工率继续下降,降至近年同期中性水平。PVC下游开工略有回升,同比往年仍偏低,采购较为谨慎。印度将BIS 政策再次延期六个月至2025年12月24日执行,中国台湾台塑7月份报价上调10-25美元/吨,出口高价成交受阻,但低价出口交付较好。

但印度迎来雨季,或于7月上旬执行的印度反倾销政策仍将限制中国PVC出口。上周社会库存继续小幅增加,目前仍偏高,库存压力仍然较大。2025年1-5月份,房地产数据略有改善,只是同比仍是负数,且投资、销售与竣工面积同比降幅仍较大,竣工面积同比增速进一步下降。

30大中城市商品房周度成交面积环比回落,仍是历年同期最低水平,房地产改善仍需时间。7月PVC检修继续增加,但以碱补氯之下,预计PVC开工率继续下降空间有限,市场关注液氯价格下跌压缩氯碱综合利润。同时万华化学、天津渤化等新增产能即将投产,电石价格支撑弱,需求未实质性改善之前PVC压力较大。印度PVC BIS政策再次延期6个月,中央政策推动落后产能退出,煤炭价格上涨刺激商品市场,但PVC现货高价成交受阻,预计PVC近期低位震荡。

【期现行情】

期货方面:

PVC2509合约减仓震荡上行,最低价4955元/吨,最高价5063元/吨,最终收盘于5040元/吨,在20日均线上方,涨幅2.25%,持仓量减少34594手至932779手。

基差方面:

7月10日,华东地区电石法PVC主流价上涨至4820元/吨,V2509合约期货收盘价在5040元/ 吨,目前基差在-220元/吨,走弱37元/吨,基差处于偏低水平。


中央政策推动落后产能退出 PVC期价短期低位震荡
【基本面跟踪】

基本面上看:供应端,新浦化学、宁夏英力特等装置进入检修,PVC开工率环比减少0.65个百分点至77.44%,PVC开工率继续下降,降至近年同期中性水平。新增产能上,2025年已经投产的仅有25 万吨/年的新浦化学,预计7月份投产的有40万吨/年的天津渤化、50万吨/年的万华化学和20万吨/ 年的青岛海湾。

需求端,房地产数据略有改善,只是同比仍是负数,且投资、销售与竣工面积同比降幅仍较大,竣工面积同比增速进一步下降。2025年1-5月份,全国房地产开发投资36234亿元,同比下降 10.7%。1-5月份,商品房销售面积35315万平方米,同比下降2.9%;其中住宅销售面积下降2.6%。商品房销售额34091亿元,下降3.8%,其中住宅销售额下降2.8%。1-5月份,房屋新开工面积23184 万平方米,同比下降22.8%;其中,住宅新开工面积17089万平方米,下降21.4%。1-5月份,房地产开发企业房屋施工面积625020万平方米,同比下降9.2%。1-5月份,房屋竣工面积18385万平方米,同比下降17.3%;其中,住宅竣工面积13337万平方米,同比下降17.6%。整体房地产改善仍需时间。

截至7月6日当周,30大中城市商品房成交面积环比回落38.17%,仍处于近年同期最低水平,关注房地产利好政策能否提振商品房销售。

库存上,截至7月3日当周,PVC社会库存环比增加2.89%至59.18万吨,比去年同期减少37.66%,社会库存小幅增加,目前仍偏高(隆众将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家)。
中央政策推动落后产能退出 PVC期价短期低位震荡

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