建信期货：内销市场疲软难改 棉花短期缺乏较强驱动

研报正文

一、行情回顾与操作建议

郑棉震荡调整。现货方面，最新棉花价格指数328 级在15184 元/吨，较上一交易日跌 9 元/吨。2024/25 北疆机采 4129/29B/杂3.5 内较多销售基差在CF09+1400~1500 及以上，少量低于该价，南疆喀什机采31 级双29 较多基差报价在 CF09+1100 及以上，低价报价仍在 CF09+950~1100，但低价数量明显减少，均为疆内自提。

纯棉纱市场本周行情依旧清淡，下游开机率仍在下滑，纺企棉纱价格持稳运行为主，新疆地区纺企开机维持坚挺，内地限产较多，库存小幅抬升。全棉坯布市场行情维持前期情况，内销市场依旧疲软难改，织厂库存积压，普遍看淡7、8月份行情。

宏观方面，特朗普再向 8 国发出关税信函，其中巴西面临50%的关税，美国代表团预计将于下月与中方就贸易问题展开磋商，关税扰动仍存。

国际市场，截至 2025 年 7 月 6 日当周，美棉优良率 52%，前一周51%，上年同期45%。生长情况良好，外盘震荡调整，有待 7 月供需报告指引。

国内市场，本年度实播面积同比增加，整体丰产预期仍存。旧作期末库存偏紧担忧仍未消散，关注后续滑准关税配额发放情况。产业下游继续弱势运行，下游纺企开机继续下降，纺企成品库存逐步累积，织厂订单不佳，整体需求弱势。短期缺乏较强驱动，震荡调整运行。

二、行业要闻

特朗普周二签署行政令，将对等关税暂缓期推迟到8 月1 日，当晚称，8 月 1 日这个截止期已定，但不是百分百确定，周三他说，某些征税函通知的关税将为 60%、70%;不满欧盟对美科技企业征税及罚款，可能未来两天向欧盟发征税函;将对作为金砖国家的印度加征10%关税。美国财长贝森特周三称，迄今已收取关税 1000 亿美元，到年底关税收入可能增至 3000 亿。

截止 7 月 5 日当周，巴西(98%)棉花总的收割进度为7.3%，环比增加2.3 个百分点，较去年同期慢 5%。

三、数据概览

棉花