广发期货：粕类：美豆调整 进口成本走高支撑国内粕价

研报正文

【现货市场】

豆粕：7月15日，国内豆粕现货市场价格涨跌互现，其中天津市场2910元/吨， 持稳，山东市场2820元/吨，涨10元/吨，江苏市场2810元/吨，持稳，广东市场2790元/吨，跌10元/吨。

成交方面，全国主要油厂豆粕成交8.15万吨，较前一交易日减10.36万吨，其中现货成交7.55万吨，较前一交易日减9.96万吨，远月基差成交0.60万吨，较前一交易日减0.40万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率为67.73%，较前一日上升0.14%。

菜粕：7月15日全国主要油厂菜粕成交300吨。全国菜粕市场价格涨0-30元/吨，基差报价调整。开机方面，全国19家菜籽压榨厂开机率为18%。

【基本面消息】

美国农业部作物周报：截至7月13日，美国大豆优良率为70%，高于上周的66%，上年同期为68%，也高于市场预期的67%。

美国全国油籽加工协会6月份报告前瞻：分析师预测压榨量将降至四个月低点1.85195亿蒲式耳，环比下降4%，但仍比上年同期增加5.5%，并创下历史同期最高。

美国农业部出口检验报告：美国大豆出口检验量较一周前减少63%，比去年同期减少16%。截至2025年7月10日的一周，美国大豆出口检验量为147,045吨，上周为修正后的399,600吨，去年同期为175,327吨。报告发布前，分析师们预期大豆出口检验量位于20到50万吨。

美国农业部压榨周报：截至2025年7月11日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.62美元，比6月底增长8.3%。作为参考，2024年的压榨利润平均为2.44美元/蒲，低于2023年的3.29美元/蒲。

中国海关：2025年6月份中国大豆进口量达到1226万吨，同比增长10.35%，创下历史同期最高纪录，主要受益于巴西对华出口强劲。数据显示，今年1至6月中国累计进口大豆4937万吨，同比增长1.8%。

【行情展望】

美豆优良率超市场预期，叠加市场对关税影响存担忧，盘面维持底部运行。巴西升贴水持续回升，距离美豆上市时间窗口不断收窄，巴西豆较为坚挺。

目前国内大豆和豆粕库存持续回升，开机维持高位，基差低位震荡。虽后续供应节奏较为确定维持高到港量，但10月之后大豆到港连续性存疑，基差下跌空间不大。豆粕主力重回20日均线以上，美豆趋稳叠加升贴水上涨支撑国内盘面，短期或有进一步上涨空间，谨慎偏多操作。