西部期货：低库存支撑棉价走高 豆粕价格延续偏强运行

研报正文

【棉花】

市场消息：

中国棉花协会调查结果显示，截至6月30日，全国棉花现蕾率为98.7%，比去年高0.7个百分点。新疆棉区部分已进入开花盛期，但长势不及去年；内地整体长势与去年持平。全国棉花病害总体发生程度较轻、虫害发生程度重于去年。

市场表现：

美棉2512收于68.84美分/磅，上涨0.41%；郑棉2509收于14250元/吨，上涨2.19%；中国棉花价格指数3128B上调95元/吨，报15364元/吨，基差+1114。

总体分析：

国内方面，新疆棉花整体长势较好，当前下游内地纺织企业纺纱利润持续受到挤压，工厂开机率继续下调，成品维持累库态势，负反馈由终端逐渐向上累积。当前国内棉花的低库存现状仍会对棉价形成支撑，但淡季需求下，成品的库存压力使得棉价上方承压，短期郑棉或维持窄幅区间震荡。

【豆粕】

市场消息：

据央视新闻消息，美国总统特朗普在社交媒体平台上发文称，在与印尼总统普拉博沃会谈后，双方达成一项重要协议，根据协议，印尼承诺购买价值150亿美元的美国能源产品、45亿美元的美国农产品及50架波音飞机。

市场表现：

截至收盘，CBOT大豆期货主力合约收涨，报1027.25美分/蒲式耳，较上一交易日上涨7.5美分，CBOT豆粕期货收涨，主力合约报283.7美元/短吨，较上一交易日上涨0.6美元，国内豆粕期货主力合约报3029元/吨，较上一交易日上涨52元，豆粕张家港现货价格为2860元/吨，较上一交易日上涨40元，张家港基差收于-169点。

总体分析：

国际方面，近期美国中西部地区天气条件接近理想，市场对供应充足的预期升温，本周即将公布7月供需报告，当前分析师预计美豆旧作及新作库存均将上调，本周美豆出口销售表现良好，高于市场预期；随着美豆进入生长期，即将迎来天气炒作，美豆涨幅受限于南美充足供应及美国中西部良好天气，需要关注贸易及天气等因素。国内方面，近期大豆到港略有下降但仍充足，油厂开机率及压榨水平维持正常水平，下游补库减弱，豆粕现货承压，当前四季度买船缺口仍存，三季度交易到港量与库存压力后或将迎来年度拐点。

豆粕 棉花