五矿期货：白糖产销情况较好鸡蛋缺乏明朗趋势

2025-07-22 13:25 阅读数 2 #期货研报

关联商品鸡蛋白糖

研报正文

【白糖】

【重点资讯】

周一郑州白糖期货价格延续震荡，郑糖 9 月合约收盘价报 5839 元/吨，较前一交易日上涨13元/吨，或0.22%。现货方面，广西制糖集团报价 6030-6090 元/吨，报价较上个交易日上调0-10 元/吨;云南制糖集团报价 5820-5860 元/吨，报价较上个交易日持平;加工糖厂主流报价区间6180-6230 元/吨，报价涨跌不一;广西现货-郑糖主力合约(sr2509)基差 191 元/吨。

消息方面，据海关总署最新公布的数据显示，2025 年 6 月份我国进口食糖42 万吨，同比增加39.23万吨。2025 年 1-6 月份我国进口食糖 105.08 万吨，同比减少 25.12 万吨，降幅19.29%。2024/25榨季截至6 月，我国进口食糖 251.26 万吨，同比下降 64.93 万吨，降幅 20.54%。

【交易策略】

国内正处于近 5 年以来最佳的进口利润窗口期，下半年的进口供应压力可能增大。从理论上而言，目前国内产销情况仍旧不错，且预期下半年进口放量的前提下，近月合约月差应该走正套，远月合约月差应该走反套，但实际行情走势则相反，使得郑糖 9 月合约的估值相较于其他合约偏高。假设在外盘价格不出现较大幅度反弹的前提下，后市郑糖价格延续跌势的概率偏大。

【鸡蛋】

【现货资讯】

全国鸡蛋价格多数稳定，个别微调，主产区鸡蛋均价持平于 3.19 元/斤，黑山维持2.7 元/斤，馆陶3.07元/斤不变，市场余货量不大，经销商拿货积极性尚可，鸡蛋市场交投平稳，今日蛋价或多数稳定，少数上行，个别微降。

【交易策略】

高温导致产蛋率下降，供应压力缓解叠加市场备货情绪点燃，现货触底提前且涨幅高于此前预期，引发近月空头出逃，但偏高升水下多头信心依旧不足，短时仍受现货指引来回震荡为主，缺乏明朗趋势;对于 09 及之后的节后合约来说，现货提前见底进一步降低淘鸡情绪，在成本变化有限且理论供应持续增加的预期下，继续关注反弹后的抛空机会，留意现货节奏及持仓偏大的波动风险。