宝城期货：反内卷题材持续发酵 双焦期价维持强势运行

研报正文

核心观点

【焦炭】

7 月 24 日，焦炭主力合约报收于 1735 元/吨，日内录得 1.97%的涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为 3.81 万手，较前一交易日仓差为-209 手。现货市场方面，日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价为 1320 元/吨，周环比上涨 8.20%;青岛港准一级湿熄焦出库价为 1380 元/吨，周环比上涨 8.66%。

焦炭第三轮提涨启动，等待钢厂落实。另外，近日煤炭行业反内卷工作逐渐铺开，国家能源局综合司《关于开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》经媒体求证属实，对于超公告产能生产煤矿，一律责令停产整改。

总之，反内卷题材持续发酵，叠加需求端传来利好，焦炭市场氛围整体乐观，主力合约维持强势运行，但山西在经历 2024 年的三超整治后，超产现象得到有效遏制，警惕情绪释放后的短期回调风险。

【焦煤】

7 月 24 日，焦煤主力合约报收 1198.5 点。截至收盘，主力合约持仓量为 46.33 万手，较前一交易日仓差为+53371 手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为 1030.0 元/吨，周环比上涨 8.42%。

产业方面，自 7 月中央财经委员会第六次会议和习近平山西考察以后，7 月 22 日市场传出煤矿生产情况核查、整改超产煤矿的相关文件，核查范围覆盖山西、内蒙、陕西、新疆等国内煤炭主产区。该文件是煤炭行业在本轮反内卷整治的第一个重磅事件，将切实扭转焦煤后续供应格局。

不过，炼焦煤主产区山西省在经过 2024 年的“三超整治”后，超产现象得到有效遏制，因此本轮生产情况核查影响有待持续跟踪。整体来看，随着利多因素不断叠加，市场乐观情绪升温，驱动焦煤主力合约大幅上行，但需警惕情绪释放后的短期回调风险。

一 产业资讯

(1)中钢协：7 月中旬重点钢企粗钢日产 214.1 万吨，环比增 2.1%

2025 年 7 月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢 2141 万吨，平均日产 214.1 万吨，日产环比增长 2.1%;生铁 1944 万吨，平均日产 194.4 万吨，日产环比增长 0.6%;钢材 2080 万吨，平均日产 208.0 万吨，日产环比增长 4.6%。

(2)钢联：晋中市场炼焦煤价格上涨

7 月 24 日晋中市场炼焦煤价格上涨 40 元/吨，中硫主焦精煤 A10.5、S1.3、 V25、G80、CSR65、岩相 0.15 出厂价现金含税 1150 元/吨。

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

焦炭：7 月 24 日，焦炭主力合约报收于 1735 元/吨，日内录得 1.97%的涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为 3.81 万手，较前一交易日仓差为-209 手。

现货市场方面，日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价为 1320 元/吨，周环比上涨 8.20%;青岛港准一级湿熄焦出库价为 1380 元/吨，周环比上涨 8.66%。焦炭第三轮提涨启动，等待钢厂落实。

另外，近日煤炭行业反内卷工作逐渐铺开，国家能源局综合司《关于开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》经媒体求证属实，对于超公告产能生产煤矿，一律责令停产整改。

总之，反内卷题材持续发酵，叠加需求端传来利好，焦炭市场氛围整体乐观，主力合约维持强势运行，但山西在经历 2024 年的三超整治后，超产现象得到有效遏制，警惕情绪释放后的短期回调风险。

焦煤：7 月 24 日，焦煤主力合约报收 1198.5 点。截至收盘，主力合约持仓量为 46.33 万手，较前一交易日仓差为+53371 手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为 1030.0 元/吨，周环比上涨 8.42%。

产业方面，自 7 月中央财经委员会第六次会议和习近平山西考察以后，7 月 22 日市场传出煤矿生产情况核查、整改超产煤矿的相关文件，核查范围覆盖山西、内蒙、陕西、新疆等国内煤炭主产区。该文件是煤炭行业在本轮反内卷整治的第一个重磅事件，将切实扭转焦煤后续供应格局。不过，炼焦煤主产区山西省在经过 2024 年的“三超整治”后，超产现象得到有效遏制，因此本轮生产情况核查影响有待持续跟踪。

整体来看，随着利多因素不断叠加，市场乐观情绪升温，驱动焦煤主力合约大幅上行，但需警惕情绪释放后的短期回调风险。

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