国信期货：橡胶需求缺乏有效支撑 沥青终端项目推进缓慢

研报正文

【原油】

周一国内原油期货价格小幅震荡回调。欧盟通过总额930亿欧元的对美关税反制计划，若未达成协议，措施将于8月7日生效。关税引发的贸易争端仍在进行中，经济担忧持续。俄罗斯将在几天内对燃油生产商实施汽油出口禁令。

出口禁令引发市场对该国石油供应的担忧情绪，支撑油市。EIA数据显示，7月18日当周美国原油库存减少317万桶，汽油库存减少174万桶。美国原油与汽油库存减少，利好油市。

美国商务部上周五公布的数据显示，美国6月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比下降0.7%，市场预期增长0.1%，而此前5月份的数据经修正后增长2%。标普全球公司发布的7月份制造业初步指数降幅为三年来最大，且这是自去年12月以来首次出现收缩。技术面，油价短期或维持震荡运行。操作建议：震荡思路操作。

【橡胶】

周一沪胶遇阻回调。卓创资讯数据显示，截至7月28日，上海市场23年SCRWF主流货源意向成交价格为15050-15100元/吨，较前一交易日下滑300元/吨;越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考14900-15000元/吨，较前一交易日下滑150元/吨。

日内现货市场来看，期货盘面高位回调，现货价格跟跌;下游采买情绪一般，成交商谈。国内外产区部分区域仍受降雨影响，但降雨量较此前有所减少，部分区域割胶正常，新胶上量预期升温，但目前企业原料储备压力相对有限，且原料价格维持坚挺，成本端对胶价底部形成支撑。

部分下游工厂原材料库存水平不高，价格上涨或刺激部分补库需求;但下游处于季节性淡季，叠加新订单不及去年同期，需求端缺乏有效支撑。技术面，胶价关注上方压力，短期可能震荡调整。操作建议：前期多单可止盈减仓。

【沥青】

周一，沥青期货主力合约BU2509价格较上一交易日下跌1.05%，持仓量为16.25万手。据卓创资讯，今日9:00-11:30，华北以及川渝市场沥青现货价格分别小幅上涨5元/吨、10元/吨，山东地区沥青现货价格下跌10元/吨，其余区域沥青现货价格均以持稳为主。

7月23日沥青生产企业开工负荷率为36.79%，比上周三上升1.77%。尤其值得注意的是，当前南方多地持续高温抑制道路施工需求，而北方部分地区受降雨影响，终端项目推进缓慢。因此沥青需求端整体较为低迷，下游用户及贸易商普遍采取谨慎策略，入市积极性不高。

当前原油价格震荡运行，沥青价格中枢锚定原油波动。因此，沥青市场观望氛围浓厚，缺乏明确单边驱动，短期价格或维持窄幅整理，静待后续需求端改善信号或成本端更清晰方向指引。操作上建议以短线交易思路为主。

【尿素】

周一，尿素期货主力合约UR2509价格较上一交易日下跌3.34%，持仓15.31万手。据卓创资讯，今日8:30-11:00，山东中小颗粒尿素市场均价1776元/吨，较上一工作日下滑13元/吨;河南中小颗粒尿素市场均价1782元/吨，较上一工作日下滑24元/吨;尿素生产企业最新一期的开工率为83.35%，环比下降0.13%;虽然尿素现货供应小幅降低，但供应仍然较为充裕，日产量达到19万吨左右，同比居于近5年高位。

农业需求方面，东北追肥季节结束，黄淮海地区玉米追肥进入扫尾阶段，但采购相对谨慎，整体趋弱。工业需求方面，随着秋季备肥启动，复合肥市场将逐渐回暖;此外三聚氰胺行业对尿素维持刚需采购。操作上建议以震荡思路操作。

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