中信建投期货：宏观情绪回落 铅锌承压运行

研报正文

一、观点与策略

【沪铅】

隔夜沪铅震荡整理。基本面来看，供应端，再生方面，废电瓶回收商维持低库存挺价出货，短时向上空间有限;再生铅企业生产持续承压，生产利润难有好转表现，短时内开工暂无明显变化或将维持低位运行，多以保障长单为主。

原生方面，进口 TC 继续下滑，原料价格上涨，开工保持高位。需求端，终端对电池消费相对谨慎，整体下游缺乏较强的采购信心，多维持刚需采购，企业信心不强。总体而言，成本及供应指引偏反弹，但仍需需求一侧配合，短期低位震荡为主。

操作上，沪铅震荡思路对待，主力合约运行区间 16500-17500 元/吨附近。

【沪锌】

隔夜沪锌偏弱震荡。宏观面，美乌高层会面但鲜有进展，市场仍然等待央行年会发言。基本面看，原料方面，目前国产矿报价3800-4000 成交较少，受冶炼厂原料库存饱和影响，TC 或有下调空间;据百川盈孚调研，9 月江西，河南和内蒙等地炼厂计划检修，但在新增投产项目增量下，供应端依旧较为宽松。

需求方面，当前下游锌加工企业新增订单不足，黑色板块或有限产可能，后续需求仍有下滑空间，昨日社库继续累增。整体来看，基本面支撑不足，预计锌价运行承压。

操作上，沪锌反弹沽空，主力合约运行区间 21500-22500 元/吨附近。

二、铅锌行情信息

三、铅锌相关图表

(来源：中信建投期货)

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