宁证期货：纯碱供应延续高位徘徊 塑料下游持续补库力度不足

研报正文

【锰硅】

Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率(产能利用率)全国开工率(产能利用率)全国45.75%，较上周增2.32%;日均产量29580吨，增1605吨。

评：焦炭价格升至高位，锰矿港口报价坚挺，锰硅成本支撑力度偏强。钢厂利润情况较好、成材产量延续高位、锰硅下游需求仍具韧性，但利润修复环境下厂家复产进程持续推进、市场供应压力增加、锰硅供需关系趋向宽松。另外，锰硅产能过剩问题明显，仍需关注涉及具体限产要求的反内卷政策动向。当前市场库存压力有限、短期预计价格以震荡运行为主，中长期来看价格的上方空间较为有限。

【塑料】

华北LLDPE主流价7327元/吨，下降9元/吨;LLDPE周度产量28.96万吨，周下降3.6%;生产企业库存15.17万吨，周度-16%;油制日度生产毛利-244元/吨;中国聚乙烯下游制品平均开工率周上升0.3%，其中农膜整体开工率较前期+0.8%;PE包装膜开工率较前期-0.2%。

评：LLDPE生产企业库存下降，近期停车装置继续增加，产能利用率下跌，供应压力有小幅缓解预期，下游工厂持续补库力度不足，成交维持偏弱。预计L2601合约短期震荡偏弱，上方压力7300一线，建议反弹短线做空。

【纯碱】

全国重质纯碱主流价1326元/吨，近期震荡偏弱;纯碱周度产量76.13万吨，环比+2.24%;纯碱厂家总库存189.38万吨，周上升1.54%;浮法玻璃开工率75.34%，周度+0.15%;全国浮法玻璃均价1153元/吨，环比上日持平;全国浮法玻璃样本企业总库存6342.6万重箱，环比上升2.55%。

评：浮法玻璃开工较稳，库存上升，华东市场窄幅整理为主，企业多稳价出货为主，需求操作仍偏谨慎，刚需为主。国内纯碱市场偏弱震荡，供应延续高位徘徊，下游需求不温不火，适量低价补库。预计纯碱01合约短期震荡运行，上方压力1345一线，建议观望或反弹短线做空。

【白银】

标普确认美国“AA+/A-1+”主权信用评级，评级展望保持稳定，以反映对美国经济持续韧性的预期。

评：市场认为美国经济依然具有韧性，并在资金持续回流背景下，美国经济存在复苏预期。美元指数再度反弹，施压贵金属。依然维持白银震荡偏多判断，近期波动或加大。

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