广发期货：玉米：上量增加 盘面延续震荡

研报正文

【现货价格】

8月21日，东北三省及内蒙主流报价2150-2250元/吨，局部较昨日跌10元/吨;华北黄淮主流报价2360-2400元/吨，局部较昨日跌10元/吨。港口价格方面，鲅鱼圈(容重680-730/15%水)收购价2250-2270元/吨，较昨日下跌10元/吨;锦州港(15%水/容重680-720)收购价2250-2270元/吨，较昨日下跌10元/吨;蛇口港散粮玉米成交价2370元/吨，较昨日稳定，饲企观望心理增强，仍以随用随买为主，部分贸易商急于出货，成交高报低走。14.5%水一等玉米装箱进港2310-2330元/吨，14.5%水二等玉米平仓价2250-2270元/吨左右，均较昨日下跌20元/吨。

【基本面消息】

据Mysteel调研显示，截至2025年8月15日，广东港内贸玉米库存共计66.9万吨，较上周减少7.90万吨;外贸库存0.2万吨，较上周减少0.10万吨;进口高粱48.3万吨，较上周增加8.50万吨;进口大麦37.6万吨，较上周减少1.90万吨。

据Mysteel农产品调研显示，截至2025年8月15日，北方四港玉米库存共计151.1万吨，周环比减少26.3万吨;当周北方四港下海量共计32.9万吨，周环比增加8.20万吨。

据Mysteel农产品调研显示，截至2025年8月20日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量314.7万吨，降幅7.50%。

根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至8月21日，全国饲料企业平均库存28.85天，较上周下降0.76天，环比下跌2.57%，同比下跌0.55%。

【行情展望】

东北地区价格无明显好转，仍显偏弱，货源偏少贸易商多等待新粮上市;华北地区因前期价格上涨贸易商获利了结，玉米上量不断增加，且局部地区新季玉米逐步上市，局部价格窄幅下调。需求端无亮点，深加工和饲料企业以消耗自身库存为主，刚需采购玉米，叠加小麦部分替代，当前需求未见好转。综上，短期市场供应增加，盘面维持偏弱运行。中期来看，新季玉米成本下移，当前玉米生长良好，产量或稳中有增，供应压力明显，盘面估值或向新季成本下移，关注新季玉米长势。