宏源期货：PX供应存在提升预期 PTA需求旺季表现不明显

研报正文

装置信息

嘉兴石化一套220万吨PTA装置8月22日开始重启。恒力惠州两套500万吨PTA装置8月21日-8月23日陆续意外停车，重启时间待定。

【重要资讯】

【PX】

国际原油回顾：欧佩克+小幅增产的靴子落地，部分资金离场。另外特朗普声称准备对俄第二阶段的制裁让部分投资者选择观望，油价最终小幅收涨。

据卓创资讯，9月9日PX CFR中国价格为836美元/ 吨，国际油价趋暖震荡，挤压PX成本动能。国内PX供应存在提升预期，然聚酯整体需求表现尚可，日内成交积极性增强。

【PTA】

原油行情偏强，成本推涨PTA，虽然下游聚酯切片产销147%，但主要下游涤纶长丝产销仅44%，需求旺季启动迹象仍然不明显(卓创资讯)。PTA现货充足，现货基差微幅下跌。近期PTA加工差持续维持维持在200元/吨附近，目前的加工差对于一些新技术的PTA装置而言，也面临亏损压力。

即便后续有装置计划外检修，也难以改变加工费低迷的情况。9月起行业开工负荷基本保持稳定，市场供应量相对平稳，近期库存持续累积。虽然进入传统旺季，但短期内需求恢复速度相对较慢，下游企业以刚需采购为主，因此需求端对市场价格的提振效果有限。虽然PTA社会库存不高，但流通性较为宽松，需求方面弱势引发市场的担忧。

【瓶片】

聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5810-5910元/吨，较上一交易日下跌15元/吨。聚酯原料PTA及瓶片期货弱势震荡，瓶片供应端报价多数持稳，下游终端谨慎跟进，交投气氛一般。近期瓶片供应端开工维持低位，市场现货供应充裕。下游终端持刚需订单跟进，交投气氛一般。

【交易策略】

成本端的恢复带来一定支持，TA2601合约以4678元/吨(0.34%)收盘，日内成交量43.12万手;PX 高开低收，PX2511合约以6726元/吨(0.18%)收盘，日内成交量14.80万手;PR下游需求一般， 2511合约以5838元/吨(-0.10%)收盘，日内成交量3.24万手。

隔夜原油市场，以色列袭击了在卡塔尔的哈马斯高层领导人，再次引发了人们对中东地区可能爆发更广泛军事问题的担忧，国际油价闻讯而涨。目前定价逻辑仍是成本主导，市场担忧需求旺季不旺，预计PX受原油影响更大偏强震荡，PTA 震荡运行，PR震荡运行。

PTA 对二甲苯 瓶片