冠通期货：下游逐步进入金九银十旺季 聚丙烯行业或有走高预期

研报正文

【策略分析】

PP下游开工率环比回升0.49个百分点至50.23%，处于历年同期偏低水平。其中塑编开工率环比上涨0.4个百分点至42.7%，塑编订单环比继续略有增加，略高于前两年同期。

9月10日，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在82%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例下降至26.5%左右。石化企业9月份去库一般，石化库存处于近年同期中性水平。成本端，以色列在卡塔尔对哈马斯停火谈判代表团发动袭击，中东地缘政治风险升温，原油价格低位反弹。

供应上，新增产能45万吨/年中海油宁波大榭PP二期二线8月底已经投产，另一条产线45万吨/年中海油宁波大榭PP二期一线9月初投产，近期检修装置略有增加。天气有所好转，下游逐步进入金九银十旺季，塑编开工继续提升，PP下游多数行业有继续走高预期，下游后续备货或能带来一定的提振，关注全球贸易战进展，目前PP产业还未有反内卷实际政策落地，当然反内卷与老旧装置淘汰，解决石化产能过剩问题仍是宏观政策，将影响后续行情，预计近期PP震荡运行，下方空间有限。

【期现行情】

期货方面：

PP2601合约增仓震荡运行，最低价6936元/吨，最高价6967元/吨，最终收盘于6948元/吨，在20日均线下方，涨幅0.04%。持仓量增加4233手至614906手。

现货方面：

PP各地区现货价格多数稳定。拉丝报6720-7090元/吨。

【基本面跟踪】

基本面上看，供应端，9月10日，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在82%左右，处于中性偏低水平。

需求方面，截至9月5日当周，PP下游开工率环比回升0.49个百分点至50.23%，处于历年同期偏低水平。其中塑编开工率环比上涨0.4个百分点至42.7%，塑编订单环比继续略有增加，略高于前两年同期。

周三石化早库环比下降1.5万吨至67.5万吨，较去年同期低了12.5万吨，石化企业9月份去库一般，石化库存处于近年同期中性水平。

原料端原油：布伦特原油11合约上涨至67美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于790美元/吨。

聚丙烯