五矿期货：棉花价格短期延续震荡 生猪供应基调依旧偏空

研报正文

【棉花】

【重点资讯】

周三郑州棉花期货价格延续偏弱震荡，郑棉 1 月合约收盘价报 13855 元/吨，较前一个交易日上涨20元/吨，或 0.14%。现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B 报 15286 元/吨，较上个交易日下跌49元/吨，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B-郑棉主力合约(CF2601)基差1431 元/吨。

消息和数据，据 Mysteel 数据显示，截至 9 月 5 日当周，纺纱厂开机率为66%，环比上周增加0.1个百分点，较去年同期减少 4.1 个百分点;织布厂开机率为 37.4%，环比前一周增加0.2 个百分点，较去年同期减少 13.9 个百分点;棉花周度商业库存为 142 万吨，环比前一周减少13 万吨，较去年同期减少41万吨。

截至 8 月 28 日，2025/26 年度美国累计出口签约棉花 85.2 万吨，同比减少17.91 万吨;当周出口签约5.59万吨，同比增加 2.03 万吨。8 月巴西对中国出口原棉 1.05 万吨，同比减少0.8 万吨，环比增加0.1万吨。

【交易策略】

从基本面来看，目前已经进入“金九银十”的消费旺季，但下游市场消费仍旧一般，且国内新年度存在着丰产的预期。另一方面，现阶段国内棉花库存处于历史较低水平，多空因素交织。从盘面来看，短线郑棉冲高回落，遭遇较大抛压，短期棉价或延续震荡。

【生猪】

【现货资讯】

昨日国内猪价主流继续下跌，河南均价落 0.09 元至 13.51 元/公斤，四川均价落0.1 元至13.17元/公斤，养殖端有阶段性挺价观望心态，或主动稳价出货，下游需求一般，对高价接货意愿有限，今日猪价或总体稳定，局部窄幅调整。

【交易策略】

理论和计划出栏量偏大，9 月份供应基调依旧偏空，但消费、增重、收储等潜在支撑因素也在聚集，现货或窄幅整理为主，缺乏大涨或大跌的基础;市场提前交易猪多的现实，盘面尤其是近月持续下跌且贴水现货，过分追空性价比不高，思路上宜关注因消费等因素导致低位反弹的可能，以及弹后的短空机会，远月反套思路延续。

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