华安期货：沪铜区间震荡运行 镍价有所企稳

研报正文

【铜】

重要信息：

美国8月份生产者价格指数（PPI）显示，总需求最终产品价格月率意外下降0.1%，年度涨幅为2.6%，远低于市场预期的月率上涨0.4%和年率上涨3.3%。这一数据表明，先前预期的批发通胀加速未能实现，给市场带来了意外的“降温“信号。

核心逻辑：

1、美国8月ppi数据强化联储降息预期，通胀预期抬升下，宏观面给予铜价支撑。

2、截至9月4日，铜精矿TC报-41.06美元/干吨，据SMM调研，9月后将进入密集检修期，预计9月电解铜产量将大幅下降。

3、需求端即将进入 “金九银十”传统旺季，稳中向好的总体预期依然不变。库存方面，截至9月4日，国内电解铜现货库存达14.91万吨，比28日增加2.12万吨，比去年同期低11.21万吨。

市场展望：

区间震荡运行

【镍】

重要信息：

1、美国8月非农就业人口增加2.2万人，低于预期7.5万人

2、港口镍矿库存增加48.41万湿吨至1308.23万湿吨，增幅3.84

核心逻辑：

1、海外宏观面，美国就业市场延续降温趋势、经济继续走弱，年内仍有三次降息可能，利好有色板块

2、新能源下次扩产潮叠加固态技术突破，带动硫酸镍上涨，对于沪镍需求有托举作用

3、下半年印尼镍产品回流出现边际减弱，支撑镍价的企稳

后市展望

短期震荡，11.9-12万元为较强支撑位

【不锈钢】

重要信息：

1、本周社会总库存105.36万吨，周环比下降2.71%

2、Mysteel统计，9月排产340.21万吨，月环比增加3.74%

核心逻辑：

1、宏观上，海外印尼部分地区游行推动市场对于镍铁担忧以及近期地产政策调整形成底部支撑

2、主力合约持续小幅贴水现货，期限结构扁平，远月的低估值下持仓量持续流入

3、9月的需求旺季预期即将来临，在上游产量稳定下，未来可能会走下游补库上涨逻辑，同时现货的提价对于盘面有所支撑，

市场展望：

短期压力区间1.3-1.35万

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