建信期货：北方甜菜糖即将开榨 白糖市场存有上行压力

研报正文

一、行情回顾与操作建议

周一，纽约原糖期货走弱，主力 10 月合约收低.82%至15.80 美分/磅。伦敦ICE 白糖期货主力 12 月合约收低 1.02%至 462.20 美元/吨。原糖价格在前低15.5美分一线获得支撑反弹，当前市场缺乏利多因素，糖价的反弹更多是技术性的回底反抽。

昨日，郑糖主力合约低位震荡。01 合约收盘 5540 元/吨，下跌2 元或0.04%，减仓 7107 张。国内产区现货价报价持平，南宁糖报价5940，昆明糖报价5770元。今日郑糖 01 震荡收阴，跟随原糖节奏。现货销售疲软，甜菜糖即将开榨，市场有压力。盘后看，大投机资金继续加空，注意市场节奏可能出现变化。

二、行业要闻

S&P Giobal Commodity insights 发布的一份对11 位分析师的调查显示，巴西重要的中南部地区 8 月下半月的糖产量预计增长17.3%，至384 万吨。调查发现，预计甘蔗压榨量亦较上年同期增长 9.5%，至4950 万吨。另一方面，预计每公斤甘蔗的含糖量将同比下降 4.1%，至每吨甘蔗149.48 公斤。在此期间，包括玉米乙,醇在内的乙,醇产量预计将下降2.5%，至24 亿公升。

印度糖业与生物能源制造商协会(ISMA)本周四在基于最新卫星图像和实地报告进行作物评估后，重申了其早前对 2025-26 年度食糖总产量3490万吨的预估。ISMA 于 2025 年 7 月 31 日首次发布初步估计，预计产量为3490万吨。该估计是利用 2025 年 6 月全印度的卫星图像，并辅以实地评估，同时假设季风条件正常而得出的。

德国制糖业协会 WVZ 在其首次产量预估中表示，2025/26 年度德国甜菜精制糖产量预计将下降 4.9%，从上一年度的 463 万吨降至440 万吨。报告称，主要原因是德国农民减少甜菜种植。分析师此前预计，由于大量供应导致糖价暴跌，很多农民不再种植甜菜，欧盟甜菜播种面积将减少。该协会称，德国农民今年的甜菜种植面积减少约 9.3%，降至约350,100 公顷。该协·会预计，i 甜菜单产为每公顷 82.6 吨，低于上一年度的84.7 吨:运往德国糖厂精炼的甜菜将减少约 11.5%至 2.891 万吨。但报告称，甜菜平均含糖量可能从上一年度的 16.3%升至 17.2%。

三、数据概览

白糖