华融融达期货：不锈钢基本面持续偏弱 产业利润有待改善

研报正文

【市场动态】

1、人民银行开展3000亿元中期借贷便利(MLF)操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。

2、国务院办公厅：扩大专项债券投向领域和用作项目资本金范围;完善专项债券项目预算平衡;加快专项债券发行进度，加快专项债券资金使用和项目建设进度。

3、国新办12月26日将就第五次全国经济普查结果有关情况举行发布会。

4、12月25日，SS2502单日成交量11.7万手(-21884手)，持仓量10.4万手(-2108手);上期所注册仓单量102260吨(-361吨)。

【基本面分析】

1、成本端：高镍铁主流成交在950元/镍，内蒙高铬报7300，试算304冷轧生产成本在13000元/吨左右，现货成本小幅倒挂。

2、供需情况：现货需求端基本无变化，钢厂仍维持高排产状态，社库维持在相对高位，供需偏宽松。

3、主流交易逻辑：空头—(1)钢厂高排产状态持续，需求端无明显改善，供需宽松;(2)显性库存仍处于相对较高水平。多头—(1)不锈钢价继续下行空间有限，产业链利润待改善;(2)国内国际宏观政策。

【技术分析】

SS主连日线级别：收盘跌0.5%，最高13065，最低12940，波幅125。MACD红柱伸长快慢线向上张口，KDJ指标粘合，技术信号偏强。截止收盘，资金净流出2396万，沉淀资金9.43亿，持续关注资金流向。

【总结】

1、观点：基本面持续偏弱，产业利润有待改善，02合约顺势参与。

2、核心逻辑：

1)不锈钢维持“高产出+高库存+需求中性”状态;

2)原料价格若筑底，不锈钢成本支撑将增强;

3)国内国际宏观政策。

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