宝城期货：双焦基本面支撑不足 价格偏弱震荡运行

研报正文

核心观点

【焦炭】

10 月 14 日，焦炭主力合约报收于 1654.5 元/吨，日内录得 0.36% 的涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为 4.24 万手，较前一交易日仓差为 +485 手。现货市场方面，日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价为 1520 元/吨，周环比持平;青岛港准一级湿熄焦出库价为 1460 元/吨，周环比上涨 1.39%。

根据钢联统计，截至 10 月 10 日当周，独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计 112.5 万吨，周环比小幅下降 0.12 万吨。需求端，247 家钢厂日均铁水产量 241.54 万吨，周环比下降 0.27 万吨，钢厂盈利率 56.28%，环比减少 0.43 个百分点。整体来看，焦炭自身基本面向上驱动不足，且特朗普威胁将对中加征 100%关税，短期政策风险再现，预计焦炭期货暂维持震荡运行。

【焦煤】

10 月 14 日，焦煤主力合约报收 1153.5 点，日内上涨 0.74%。截至收盘，主力合约持仓量为 60.70 万手，较前一交易日仓差为+17621 手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为 1260.0 元/吨，周环比下跌 1.6%。

截至 10 月 10 日当周，全国 523 家炼焦煤矿精煤日均产量 75.2 万吨，环比减 2.2 万吨，同比减 1.4 万吨。进口端，国庆和中秋期间，中蒙二连、甘其毛都等 10 个公路口岸闭关 7 天，节后陆续恢复。需求端，样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计 112.5 万吨，周环比小幅下降 0.12 万吨。

库存方面，假日过后下游企业焦煤库存大幅去化，截至 10 月 10 日当周，独立焦化厂存煤 959.06 万吨，环比下降 78.65 万吨，247 家钢厂存煤 781.13 万吨，环比下降 6.93 万吨。综上，焦煤基本面支撑不足，叠加美国关税压力再现，预计焦煤期货短期内将偏弱震荡运行。

一 产业资讯

(1)中钢协：10 月上旬重点钢企粗钢日产 203.2 万吨，环比增 7.5%

2025 年 10 月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢 2032 万吨，平均日产 203.2 万吨，日产环比增长 7.5%;生铁 1875 万吨，平均日产 187.5 万吨，日产环比增长 3.2%;钢材 1961 万吨，平均日产 196.1 万吨，日产环比下降 8.5%。

(2)临汾安泽市场炼焦煤价格暂稳

10 月 14 日临汾安泽市场炼焦煤价格暂稳，低硫主焦精煤 A9、S0.5、V20、 G85 出厂价现金含税 1530 元/吨。

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

焦炭：10 月 14 日，焦炭主力合约报收于 1654.5 元/吨，日内录得 0.36%的涨幅。截至收盘，主力合约持仓量为 4.24 万手，较前一交易日仓差为+485 手。

现货市场方面，日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价为 1520 元/吨，周环比持平;青岛港准一级湿熄焦出库价为 1460 元/吨，周环比上涨 1.39%。根据钢联统计，截至 10 月 10 日当周，独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计 112.5 万吨，周环比小幅下降 0.12 万吨。

需求端，247 家钢厂日均铁水产量 241.54 万吨，周环比下降 0.27 万吨，钢厂盈利率 56.28%，环比减少 0.43 个百分点。整体来看，焦炭自身基本面向上驱动不足，且特朗普威胁将对中加征 100%关税，短期政策风险再现，预计焦炭期货暂维持震荡运行。

焦煤：10 月 14 日，焦煤主力合约报收 1153.5 点，日内上涨 0.74%。截至收盘，主力合约持仓量为 60.70 万手，较前一交易日仓差为+17621 手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为 1260.0 元/吨，周环比下跌 1.6%。

截至 10 月 10 日当周，全国 523 家炼焦煤矿精煤日均产量 75.2 万吨，环比减 2.2 万吨，同比减 1.4 万吨。进口端，国庆和中秋期间，中蒙二连、甘其毛都等 10 个公路口岸闭关 7 天，节后陆续恢复。需求端，样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计 112.5 万吨，周环比小幅下降 0.12 万吨。

库存方面，假日过后下游企业焦煤库存大幅去化，截至 10 月 10 日当周，独立焦化厂存煤 959.06 万吨，环比下降 78.65 万吨， 247 家钢厂存煤 781.13 万吨，环比下降 6.93 万吨。综上，焦煤基本面支撑不足，叠加美国关税压力再现，预计焦煤期货短期内将偏弱震荡运行。

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