申银万国期货：棉花新季预售抢收有支撑 豆粕上方仍面临较大压力

研报正文

【白糖】

上一交易日 ICE 美原糖主力合约跌 0.20（1.26%）至15.67 美分/磅。国际方面，全球糖市随着巴西新糖供应增加、已进入累库阶段。UNICA 数据显示累计糖产同比降幅继续缩小、与往年同期基本持平。

关注制糖优势对制糖比的影响，预计后期制糖比或有所下降，预计原糖短期下行空间相对有限、维持震荡走势。反观国内市场，新榨季甜菜糖即将开榨，进口端加工糖压力集中释放，供应压力预期对糖价有所拖累，短期郑糖被动跟随原糖，隔夜郑糖大幅下挫，预计或维持偏弱走势。

【棉花】

上一交易日 ICE 美棉主力涨 0.40（0.63%）至 63.83 美分/磅。受美国联邦政府“停摆”带来的市场信息滞后影响，美棉苗情数据暂停发布。因上周采摘进度较五年均值相同，市场预计采摘暂未受影响持续推进，对盘面形成一定压力。

国内方面，虽然新棉预售抢收预期对棉价有所支撑，但是新年度丰产预期以及产业下游温吞难见明显起色，纺企对原料采购意愿不强，棉价上行动力不足。预计短期维持震荡偏弱走势，后续关注新花大量上市后的卖套保压力。

【豆粕】

夜盘豆菜粕震荡收涨，美国表示目前中美双方正努力缓和贸易紧张局势，缓解了市场对于美豆出口的担忧。虽然市场对于美国农业部在本月usda 报告里下调美豆单产预期较强，但由于美国政府停摆，10 月USDA 供需报告推迟。

目前市场消息频出，美豆期价震荡运行为主。国内方面，市场对于关税带来的影响弱化，国内供应充足使得短期连粕上方仍面临较大压力。

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