瑞达期货：沪镍过剩格局难改 价格震荡调整运行

研报正文

行业消息

1.王毅同美国国务卿鲁比奥通电话：希望双方相向而行，为中美高层互动做好准备。王毅表示，习近平主席和特朗普总统都是世界级领袖，长期交往、彼此尊重，这已成为中美关系最宝贵的战略资产。

2.1-9月份，规模以上装备制造业利润同比增长9.4%，高于全部规模以上工业平均水平6.2个百分点，拉动全部规模以上工业企业利润增长3.4个百分点;高技术制造业带动作用明显，规模以上高技术制造业利润同比增长8.7%，较1-8月份加快2.7个百分点。

3.根据IMF预测，到2030年美国政府总债务占GDP比重将从目前水平飙升超20 个百分点，达到143.4%，刷新疫情后创下的历史纪录。

观点总结

宏观面，王毅同美国国务卿鲁比奥通电话：希望双方相向而行，为中美高层互动做好准备。基本面，印尼政府PNBP政策发放限制，提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳运行;菲律宾镍矿供应高位，但镍矿品味下降，国内镍矿库存低位去年同期。

冶炼端，新投电镍项目缓慢投产，不过镍价低以及成本端压力，部分炼厂亏损减产，因此预计精炼镍产量高位持稳。需求端，不锈钢厂旺季不旺特征，钢厂进行提产，但增产幅度较小;新能源汽车产销继续爬升，但三元电池需求有限。国内镍库存延续增长，市场按需采购为主，现货升水小幅下调;海外LME库存亦呈现增长。镍市过剩格局难改，预计镍价震荡调整运行，关注12-12.4 。技术面，持仓增量价格下滑，维持区间运行，关注12-12.4。操作上，建议暂时观望，或区间操作。

沪镍