宝城期货：市场宏观情绪转暖 螺纹铁矿震荡企稳运行

研报正文

核心观点

【螺纹钢】

主力期价震荡走高，录得 1.00%日涨幅，量仓收缩。现阶段，供需双增局面下螺纹基本面改善有限，库存去化压力未退，钢价仍易承压，但市场情绪偏暖，叠加原料强势带来成本支撑，预计钢价延续震荡企稳态势，关注需求表现情况。

【热轧卷板】

主力期价偏强运行，录得 1.21%日涨幅，量增仓缩。目前来看，热卷供应偏高，而需求存有隐忧，基本面并无实质性改善，价格仍易承压，相对利好的是成本支撑与乐观情绪，预计走势延续震荡企稳态势，关注需求表现情况。

【铁矿石】

主力期价强势上行，录得 1.96%日涨幅，量增仓缩。现阶段，市场情绪偏暖，叠加品种逻辑转变，铁矿石期价重回高位，但矿石供应偏高，而需求在走弱，矿石基本面并未好转，上行驱动不强，后续走势维持高位运行态势，关注成材表现情况。

一 产业动态

(1)商务部等 5 部门办公厅印发《城市商业提质行动方案》

商务部等 5 部门办公厅印发《城市商业提质行动方案》。《方案》提到，强化新兴技术赋能。加强人工智能、物联网、云计算、区块链、扩展现实等技术在城市商业体系中集成应用。在运营端，完善城市商圈大数据平台功能，拓展全国重点步行街(商圈)客流量、营业额监测范围和时间频次，深入分析研判消费特点及趋势，完善用地规划、招商引资、物流管理、安全保障等智慧服务。在消费端，完善智能导引、精准营销、云上购物、沉浸体验等智慧商业新模式，推广一批“人工智能+消费”场景。

(2)交通运输部：前三季度完成交通固定资产投资 2.6 万亿元

交通运输部举行 10 月例行新闻发布会，介绍前三季度交通运输经济运行情况。交通运输部新闻发言人李颖表示，今年前三季度，交通运输行业经济运行稳的态势巩固延续、新的动能加快培育、发展韧性持续彰显，呈现出总体平稳、稳中有进的发展态势，有力服务稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，为经济社会发展提供了坚实有力的交通运输保障。交通固定资产投资规模保持高位。前三季度，完成交通固定资产投资 2.6 万亿元。分方式看，铁路完成投资 5937 亿元;公路完成投资 1.78 万亿元，其中高速公路、普通国省道、农村公路分别完成投资 9296 亿元、4343 亿元和 2753 亿元;水路完成投资 1605 亿元;民航完成投资 829 亿元。

(3)澳大利亚对涉华扁轧钢产品发起双反调查

2025 年 10 月 24 日，澳大利亚反倾销委员会发布第 2025/111 号公告称，应澳大利亚国内企业提交的申请，对进口自中国的扁轧钢产品发起反倾销和反补贴调查、对韩国的扁轧钢产品发起反倾销调查。涉案产品为非合金钢或其他合金钢的扁轧钢产品，未覆层、镀层或涂层，非卷状，厚度大于等于 4.75 毫米，宽度大于等于 600 毫米，可带或不带压花图案。

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

螺纹钢：供需两端均迎来回升，建筑钢厂有所提产，螺纹周产量环比增 5.91 万吨，供应低位回升，且库存相对偏高，供应端利好效应有限。

与此同时，螺纹钢需求持续好转，周度表需和高频每日成交均有所增加，但两者仍是近年来同期低位，多为季节性回升，而下游行业并未改善，旺季成色料将不足。

综上，供需双增局面下螺纹基本面改善有限，库存去化压力未退，钢价仍易承压，但市场情绪偏暖，叠加原料强势带来成本支撑，预计钢价延续震荡企稳态势，关注需求表现情况。

热轧卷板：供需格局有所改善，库存再度去化，板材钢厂生产趋稳，热卷周产量环比微增 0.62 万吨，继续位于年内高位，且库存偏高，供应压力未缓解，继续承压钢价。不过，热卷需求表现尚可，周度表需环比增 11.18 万吨，同样位于年内高位，而高频每日成交低位回升，但需注意的主要下游冷轧产量在下行，且产业担忧未退，同时外需改善有限，热卷需求存有隐忧。

综上，热卷供应偏高，而需求存有隐忧，基本面并无实质性改善，价格仍易承压，相对利好的是成本支撑与乐观情绪，预计走势延续震荡企稳态势，关注需求表现情况。

铁矿石：供需格局持续走弱，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗延续回落态势，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再降，且降幅有所扩大，考虑到钢市产业矛盾未缓解，且季节性限产扰动易发酵，矿石需求料将持续减量，前期支撑矿价主逻辑迎来变化，关注降幅情况。

与此同时，国内港口矿石到货量有所回落，而矿商发运则是迎来回升，两者均位于年内高位，海外矿石供应积极，而内矿供应也在恢复，铁矿石供应高位运行。

总之，市场情绪偏暖，叠加品种逻辑转变，铁矿石期价重回高位，但矿石供应偏高，而需求在走弱，矿石基本面并未好转，上行驱动不强，后续走势维持高位运行态势，关注成材表现情况。

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