五矿期货：鸡蛋短期偏强整理为主 白糖受进口管控价格反弹

研报正文

【白糖】

【行情资讯】

周一郑州白糖期货价格延续震荡，郑糖 1 月合约收盘价报 5499 元/吨，较前一交易日上涨16元/吨，或0.29%。现货方面，广西制糖集团报价 5670-5710 元/吨，报价较上个交易日下跌20 元/吨;云南制糖集团报价 5560-5610 元/吨，报价较上个交易日下跌 20 元/吨;加工糖厂主流报价区间5790-5920元/吨，报价较上个交易日持平;广西现货-郑糖主力合约(sr2601)基差 171 元/吨。

据 UNICA 最新数据显示，10 月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为3403.7 万吨，较去年同期增加10万吨，同比增幅 0.3%;制糖比为 48.24%，较去年同期增加 0.93 个百分点;产糖量为248.4万吨，较去年同期增加 3 万吨，同比增幅达 1.25%。2025/26 榨季截至 10 月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为52495.7 万吨，较去年同期减少 1502.3 万吨，同比降幅达 2.78%;累计制糖比为52.36%，较去年同期增加 3.62 个百分点;累计产糖量为 3601.6 万吨，较去年同期增加 31.8 万吨，同比增幅达0.89%。

【策略观点】

近期由于糖浆、预拌粉进口管控加强，带动郑糖价格反弹，但外盘走势依然非常弱。今年8月以后因甘蔗制糖比例同比大幅提高，巴西中南部累计产糖量反超去年，导致原糖价格持续下跌。并且目前预期2025/26 新榨季北半球主产国增产，原糖向上空间有限，进而进口利润创近五年新高，建议等待反弹力度衰减后，寻找做空的机会。

【鸡蛋】

【行情资讯】

昨日全国鸡蛋价格有稳有跌，主产区均价小落至 2.84 元/斤，黑山落0.1 元至2.7 元/斤，馆陶落0.04元至 2.69 元/斤，供应稳定，市场需求一般，下游按需采购为主，走货平平，预计今日蛋价或多稳少跌。

【策略观点】

持续低补栏、高淘汰引发存栏见顶回落的预期，叠加降温后囤货情绪转浓，前期蛋价的下行螺旋被打破，后续双十一以及节前备货等消费题材接续背景下，情绪转好有望带动全市场累库的进行;盘面提前反应涨价的预期，但升水背景下多头总体克制，且绝对高供应压制的预期仍在，预计短期以偏强整理为主，观望或短线，中期关注上方压力。

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