中信建投期货：宏观情绪降温 铝价承压运行

研报正文

【氧化铝】

隔夜氧化铝期货震荡偏弱，国内氧化铝现货网价止跌企稳。昨日新疆某铝厂招标采购 1 万氧化铝现货，据了解到厂成交价格3120-3130 元/吨之间，环比稳中下跌 10 元/吨。海外印度成交 3万吨氧化铝，离岸成交价格320.5 美元/吨，环比持平。

供应端河北某大型氧化铝企业计划自昨日再次停 2 台焙烧炉检修，预计将在 11 月 8 日恢复。采暖季供应扰动持续，但影响总量较低，供应仍处于过剩格局。新的结算周期中，现货报价已接近晋豫地区现金流成本，预计现货跌幅将有所放缓。短期氧化铝价格偏弱运行，反弹沽空思路不变。

氧化铝 01 合约运行区间 2700-2850 元/吨，反弹沽空为主。

【沪铝】

美国参议院未通过拨款法案，联邦政府“停摆”将破纪录，同时美国 10 月职位空缺跌至 2021 年 4 月以来最低。当前美联储 12 月降息仍存在变数，华尔街大行警告目前目前美股估值偏高存在回调风险，市场避险情绪明显提升，美元及美债走高，有色金属继续承压。

基本面看沪伦比值略有回升，跨市反套可继续持有，同时近期铜价大幅回调，铜铝比值已有所修复。国内供应整体趋稳，下游铝加工企业开工率有所回落。铝价持续走强后，现货消费再度转弱，周二主流消费地铝锭库存合计47.55 万吨，环比累库 0.25 万吨。短期铝价继续上行压力较大，空单暂时持有，关注美国政府停摆进度。

沪铝主力合约运行区间21200-21600，01 合约逢高可轻仓布局空单。

【铝合金】

隔夜合金偏弱震荡。宏观面，美国政府停摆时间即将打破历史记录，市场风险偏好明显降温。基本面看，原料端，持货商出货意愿不强，精废价差有所走扩;

供需端，据富宝测算，昨日全国平均冶炼利润盈利 81.9 元/吨，冶炼利润环比继续修复;受原料紧张，且部分地区因税返博弈炼厂减停产应对;交割临近，昨日仓单库存续增，部分地区库容已约满但实际交割量相对有限，厂家挺价惜售情绪明显。

价差方面，AD2511-AL2511 价差触底反弹至-580 左右。总体来看，宏观情绪承压，合金跟随原铝高位震荡运行为主。

操作上，铝合金高抛低吸，主力合约运行区间 20200-20800 元/吨附近。

二、铝产业链行情信息

三、铝产业链相关图表

(来源：中信建投期货)

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