广发期货：粕类：国务院发布对美关税决定 内外盘联动上涨

研报正文

【现货市场】

豆粕：11月5日，国内豆粕现货市场价格普遍上调，其中天津市场3070元/吨， 涨10元/吨，山东市场3030元/吨，涨30元/吨，江苏市场3010元/吨，涨40元/吨，广东市场3020元/吨，涨40元/吨。成交方面，全国主要油厂豆粕成交13.21万吨，较前一交易日增6.20万吨，其中现货成交12.91万吨，较前一交易日增8.60万吨，远月基差成交0.30万吨，较前一交易日减2.40万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率为52.38%，较前一日上升0.87%。

菜粕：11月5日全国主要油厂菜粕成交0吨。全国菜粕市场价格涨0-30元/吨，基差报价调整。开机方面，全国19家菜籽压榨厂开机率为0%。

【基本面消息】

中国国务院关税税则委员会：自2025年11月10日13时01分起，调整《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》规定的加征关税措施，在一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率。

美国农业部长布鲁克·罗林斯：孟加拉国三大大豆压榨企业同意在未来一年内购买价值10亿美元的美国大豆。这相当于孟加拉国2024年从美国进口的大豆数量的三倍。

咨询机构StoneX：将美国大豆单产预估下调30蒲式耳至53.6蒲式耳/英亩。相比之下，在9月份供需报告中(也是政府停摆前的最后一份报告)，美国农业部曾预测大豆单产为53.5蒲式耳/英

标普全球商品洞察：维持2025年美国大豆平均单产预期不变，仍为每英亩53.0蒲。大豆产量预计为42.60亿蒲，略微低于此前预测的42.61亿蒲。

巴拉那州农村经济部(Deral)：本周巴拉那州2025/26年度大豆种植面积已达预计面积的79%，较上周上升8个百分点。去年同期大豆种植率为85%。大豆长势总体良好，93%的评估区域长势良好，6%为中等，1%为差。大部分作物处于营养发育阶段(80%)，处于发芽期为16%，处于开花期为4%，与去年同期基本一致。

【行情展望】

国务院发布对美关税决定，美豆及国内连盘应声上涨。市场对后续中国进口美国大豆信心进一步增强。但当前榨利不佳，商业采购难以推进，关注后续进口美豆以什么形式兑现。

国内大豆及豆粕库存高位，但成本端支撑增强，当前继续往下空间有限，近月船期榨利为负，11-1月仍有800多万吨的缺口，伴随美豆上涨，预计未来较难采到便宜大豆，豆粕支撑增强。