建信期货：二育进场积极性偏弱 生猪价格或以震荡为主

研报正文

一、行情回顾与操作建议

生猪行情：

期货方面，25 日生猪主力 2601 合约小幅低开后探底回升震荡走高，尾盘收阳，最高 11445 元/吨，最低 11300 元/吨，收盘报 11415 元/吨，较昨日涨0.04%，指数总持仓减少 2062 手至 379425 手。现货方面，25 日全国外三元均价11.45元/公斤，较昨日跌 0.12 元/公斤。

生猪点评：供应端，长期看，截至明年上半年生猪出栏或基本保持小幅增长的态势，10 月二育及压栏集中而增加春节前供应压力;短期据涌益样本数据显示，11 月计划销售 2666 万头总量环比 10 月实际销量下降-3.27%，日均持平，多个区域月度销售进度仍稍缓慢。

需求端，栏舍利用率处于高位，春节前补栏时机已过，二次育肥观望为主;天气持续降温，带动终端居民消费继续上升，且腌腊灌肠小幅增加，屠宰企业订单增加，屠宰企业开工率和屠宰量小幅增加。数据显示，11月 25 日样本屠宰企业屠宰量 17.31 万头，较昨日增加0.03 万头，周环比增加0.73万头，月环比增加 0.9 万头。

整体上，现货方面，供应趋稳需求小幅增加，但二育进场积极性偏弱观望为主，对价格支撑弱，或主要以震荡为主。期货方面，春节前生猪供应有望保持小幅度增加的态势，2601 合约需求弹性仍在，但10月二育压栏相对集中，养殖户多存惜售增重情绪，叠加产能持续释放，或对春节前形成双重供应压力，中长期继续震荡偏弱为主。

二、行业要闻

据涌益资讯数据显示，截止 11 月 21 日当周，自繁自养生猪头均利润-96.6元/头，周环比减少 25 元/头;外购仔猪养殖利润-273 元/头，周环比增加2元/ 头。

据涌益咨询数据显示，截至 11 月 21 日当周，采购110 公斤育肥至140公斤成本为 14.47 元/公斤，较上周上调 0.04 元/公斤;125 公斤育肥至150公斤成本为 14.89 元/公斤，较上周上调 0.04 元/公斤。

截止 11 月 21 日当周，生猪出栏均重 128.81 公斤，较上周增加0.33公斤，周环比增幅 0.26%，较上月增加 0.91 公斤，月环比增幅0.71%，较去年同期增加 2.08 公斤，年同比增幅 1.64%。

三、数据概览

生猪