中信建投期货：沪铜上涨缺乏动能 高位理性追涨

研报正文

观点与策略

行情回顾及分析

周一晚沪铜主力收涨至 89380 元，伦铜创历史新高 1.13 万美金后收于 11226 美金附近。

宏观及市场

宏观中性。美国 11 月 ISM 制造业 PMI 萎缩至 48.2，提振降息预期。但日本央行暗示 12 月日本加息，打破日元套利交易，美股、加密货币等风险资产回调，市场情绪降温，限制铜价涨幅。

基本面数据

基本面中性。昨日上期所铜仓单减少 3749 吨至 3.15 万吨，LME 铜库存持平于 15.9 万吨。KK 矿 50 万吨产能冶炼厂点火，年底开始产出阳极铜，预计 2026 年有望将矿山现场铜库存由 3.7 万吨降至 1.7 万吨。现货方面，铜价走强后下游采购降温，企业新增订单显著减少，警惕需求负反馈对盘面的拖累。

总结

总体来看，供应紧张预期主导铜价中枢上移，但宏观扰动叠加终端需求拖累，短期价格进一步突破缺乏更大动能，新高附近理性追涨。今日沪铜主力运行区间参考 88900-90000 元/吨。策略上，暂观望，前多设好止盈。

铜现货、期权数据信息

(来源：中信建投期货)

沪铜