银河期货：国产糖供应预期宽松 预计短期白糖维持震荡走势

研报正文

一、数据分析

二、行情研判

国际方面，供应前景改善以及巴西雷亚尔汇率下跌，生产商大量抛售，美糖下跌。巴西中南部 24/25 榨季糖产有望达到 4000 万吨，北半球压榨进度较为平稳，泰国糖产同比增加。整体来看，预计短期贸易流紧张预期有所缓解，原糖维持震荡走势。

国内方面，随着糖浆管控政策交易热度逐渐减弱，市场关注焦点重回广西压榨进度和实际糖产。当前供给逐步上量，现货报价开始下调。11 月进口糖和糖浆超市场预期，国产糖供应预期宽松对糖价有所压力，预计短期郑糖维持震荡走势，中期糖价或受供应拖累。近期仍需关注市场情绪变化及主产区新糖产销情况。

【逻辑分析】

近期市场关注焦点重回广西压榨进度和实际糖产，广西干旱提振糖价，不过考虑到当前供应逐渐增加，11 月进口糖和糖浆超市场预期，远期食糖进口利润窗口打开，国产糖供应预期宽松对糖价有所压力，预计短期郑糖维持震荡偏强走势，中期糖价或受供应拖累。近期仍需关注市场情绪变化及主产区新糖产销情况。

【交易策略】

1. 单边：短期维持震荡偏强走势，建议观望或逢低做多。

2. 套利：观望。

3. 期权：较虚值比例价差期权。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

相关附图

白糖