浙江新世纪期货：塑料供需展望悲观 PVC边际改善带来支撑

研报正文

【纸浆】

上一工作日现货市场价格呈下跌趋势，针叶浆部分现货市场价格下跌 50-150 元/吨，阔叶浆部分现货市场价格松动50 元/吨。

针叶浆外盘报涨，叠加人民币贬值，成本强势支撑浆价。下游纸品价格偏弱运行，纸厂毛利率整体欠佳，对采浆积极性低，利空浆价。短期来看，下游纸厂需求跟进乏力，成本价支撑浆价，预计浆价震荡为主。

【原木】

当前原木港口日均出货量处于历年较低水平，整体呈现下降趋势，叠加地产景气度持续低迷，原木需求偏弱。港口集中到货，港口库存或持续高库存状态。原木现货市场价格偏弱运行，辐射松4 米中A价格山东市场稳定在 800 元/立方米，江苏市场稳定在810 元/立方米，CFR报价稳定在 120-122 美元/立方米的水平，人民币贬值，国内贸易商利润倒挂。

整体来看，原木现货市场价格偏稳运行，短期基本面呈现供需双弱格局，进口成本支撑原木价格，预计原木价格震荡为主。

【塑料】

1 月 7 日华北现货价格 8690-8750，价格下跌。基差700-800之间，基差小幅走强，刚需成交。卓创 PE 检修 8.52%(-0.3)。石化库存60(-2), 线性 CFR 中国 960(0)，美金市场持稳。成本端：原油价格上涨，乙烯单体价格持稳，煤炭价格持稳。

逻辑：美国天气影响，库存下降，原油价格上涨。供应端小幅增加，目前到港小幅增加，宝丰新装置开车，裕龙装置产线性，市场已经出产品，供应端短期供应增加，下游整体开工小幅走弱，农膜开工下降明显，现货相对坚挺，现货价格偏高，基差仍偏大。标品排产偏高， 供需展望悲观。原油价格走强，成本支撑，05合约震荡运行。

【PVC】

1 月 7 日华东现货价格 4900-4970，价格小跌。主流基差-300--200之间，基差走强，成交尚可。周度(01.06)社会库存环比去库，样本库存43.39 万吨，环比减少 1.73 万吨，其中华东库存39.74 万吨，环比减少1.33万吨，华南库存 3.65 万吨，环比减少 0.40 万吨。周度(12.26)PVC整体开工负荷率 78.69%，环比提升 1.71%，其中电石法PVC 开工负荷率78.72%，环比提升 0.36%，乙烯法 PVC 开工负荷率78.59%，环比提升5.50%。周度损失量 4.191 万吨，环比减少 0.828 万吨。下周暂无计划检修企业，预计下周检修损失量继续下降。

周度(12.27)下游样本企业开工负荷环比提升2.74%，同比提升 0.60%，其中软制品开工环比提升4.65%，同比减少3.58%，硬制品开工环比减少 0.02%，同比提升0.26%。原料库存天数环比减少 0.46 天，同比增加 3.86 天。成品库存天数环比减少0.26 天，同比增加 3.90 天。订单天数环比减少 0.21 天，同比减少0.08 天。

逻辑：成本端电石价格持稳。开工维持高位，下游地产仍偏弱，下游开工季节性下行，订单偏弱，出口增加， 社会库存小幅去化，整体压力仍大，边际改善带来一定的支撑，但供需驱动仍往下，烧碱上涨导致V下行压力。今日预计 PVC 震荡偏弱运行 。

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