中信建投期货：市场情绪改善 沪锌低位反弹

研报正文

一、观点与策略

 【沪铅】

 隔夜沪铅偏弱震荡。基本面，供应端，炼厂检修减量明显，年底供应压力相对减弱，电解铅散单维持高升水报价。同时铅价走低后再生利润收缩，成本支撑下炼厂惜售情绪明显。需求端，年年前蓄企有备货补库预期，但短时铅价偏弱运行市场观望情绪尚存，入市接货维持刚需，现货市场交投双弱。昨日铅锭社库延续累积，假期效应已逐步兑现。

 整体而言，累库趋势下冶炼利润压缩为大概率事件，考虑到当前废电瓶上涨乏力，预计铅价上方承压明显。

 操作上，沪铅反弹沽空，主力合约运行区间 16300-17300 元/吨附近。

 【沪锌】

 隔夜沪锌偏强震荡。宏观面，近期美联储官员多表态支持渐进降息或暂停降息，美元表现仍然强势，关注今晚公布的非农数据。基本面看，供应端，进口锌锭持续流入，目前持货商挺价意愿较强，多销售进口低价货源为主。需求端，下游基本暂停大批量的原料采购，已经制定放假停产计划，预计中旬备货陆续结束。昨日锌锭社库仍然录减0.6 万吨左右，短期现货面紧缺程度不改。

 整体来看，空头继续减仓，市场情绪有所改善;而现货端表现仍然强势，升水并未有下滑迹象，考虑到交割在即，期货盘面或有向上收敛可能，短期锌价小幅反弹为主。

 操作上，沪锌区间操作，沪锌主力合约运行区间 24000-25000 元/吨附近。

二、铅锌行情信息

  三、铅锌相关图表

(来源：中信建投期货)

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