宏源期货：PTA年底有适量备货 瓶片市场交投气氛偏淡

研报正文

装置信息

 华南一套260万吨PX装置计划1月11日-1月18日停车检修。华东一200万吨PX工厂近期负荷下降，降幅10%左右。韩国一工厂一条40万吨PX装置计划近期停车检修，具体重启时间未定。

 【重要资讯】

 PX周五绝对价格环比上涨1.5%至858美元/吨CFR。周均价环比上涨0.6%至842美元/吨CFR。PX期货宽幅震荡上涨，截止周五结算价环比上涨2.3%至7250点。PXN以及短流程效益均明显压缩，在此情况下国内外部分工厂出现计划外降负，提振市场情绪，推动PX价格连续反弹。

但国内PX工厂尚未落实执行，整体供应依旧处于宽松局面。1.10日PX CFR中国价格为858美元/吨，油市偏强运行，给予PX 成本支撑。近期部分装置公布计划外减停产事件，且需求端部分PTA装置重启，进而供需格局压力缓和，场内现货成交氛围活跃。短期内，原油对PX的影响占据主导，计划外的装置变动带来边际影响。

 成本上升的因素主导PTA市场，PX、PTA具有较强的联动性，日内PTA跟随PX价格上涨。随着价格走高，低迷近一个月的加工费也有所回暖，重回300元/吨以上区间。不同于PX的计划外停车，PTA装置的重启较多，短期货源供应依然充足，春节前期PTA库存处于高位。

聚酯方面，近期涤纶长丝市场供应压力明显下降，周内共有约87万吨/年的装置停车，减产计划逐步兑现中。终端织机方面，开工负荷稳中有降，新订单陆续生成，但对高价原料抵触;年底有适量备货，春节前的备货难有超预期的行情。综合来看，成本和宏观情绪仍是当前主导PTA走势的关键因素。

 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在6150-6180元/吨，均价较上一交易日上涨40美元/吨。原料PTA及瓶片期货偏暖震荡，瓶片供应端报盘跟随上调，需求端谨慎跟进，市场交投气氛偏淡，市场重心上涨。供应端存检修消息，瓶片行业开工下滑，市场货源流通仍较充足。下游终端买盘积极性一般，市场交投节奏放缓。成本定价逻辑继续运行，出口关注集装箱及海运费的变化。

 【交易策略】

 前一交易日，TA跟涨成本，2505合约以5042元/吨(0.60%)收盘，日内成交量106万手;PX因供应的计划外收缩而上行，2505合约以7238元/吨(0.64%)收盘，日内成交量31.70万手;PR跟随成本运行，2503合约以6252元/吨(0.55%)收盘，日内成交量2.17万手。隔夜原油市场，美国财政部宣布对俄罗斯石油行业实施全面制裁，担心供应中断，国际油价飙升，美国冬季风暴预计增加燃料需求，强劲的经济数据也增强市场气氛，布伦特原油首月期货三个月以来盘中首次突破每桶80美元。隔夜原油上行，聚酯商品将跟随成本变化，预计PX将偏强运行，PTA将偏强运行，PR将偏强震荡。

PTA 瓶片