宁证期货：PTA成本支撑凸显 甲醇港口库存窄幅积累

研报正文

【原油】

Trump周四重申了提高美国石油产量以降低大宗商品价格的承诺，称美国将生产比以往任何时候都多的石油;沙特阿美周三在声明中称，将旗舰产品阿拉伯轻质原油的官方售价每桶较阿曼/迪拜指标油价的溢价提高2.40美元至3.90美元。沙特阿美还大幅提高了3月对所有其他地区的原油售价。

评：特朗普将压低油价的言论继续施压油价。整体上，OPEC+执行减产政策良好与需求疲软共存。短线交易，关注伊朗问题演化及关税问题演化。

【PTA】

PXCFR当前报864美元/吨，PX-N200美元/吨;华东PTA报4915元/吨，PTA现金流成本为4894元/吨;根据统计数据来看，现如今聚酯市场整体库存集中在8-18天;具体产品方面，其中POY库存至8-19天，FDY库存至6-18天附近，而DTY库存则至7-19天左右。

评：供应端变化不大，需求端恢复尚早。低加工费下成本支撑凸显，PTA绝对价格以跟随成本端波动为主。PTA观望。

【棕榈油】

南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，2025年2月1-5日马来西亚棕榈油单产增加2.11%，出油率减少0.59%，产量减少0.99%。

评：因产量减幅扩大，市场预期马来西亚库存继续下降，连棕上行。油厂及贸易企业等陆续开工，新增1条2月买船，各市场现货基差稳中下调，下游需求难有显现，交投平淡。操作建议：区间操作。关注国际生物柴油政策、产地高频供需数据及国内库存变化情况。

【甲醇】

截止2月5日，中国甲醇港口样本库存95.51万吨，周上升2.54万吨;甲醇样本生产企业库存57.34万吨，环比增加27.38万吨，样本企业订单待发20.25万吨，环比减少14.47万吨;江苏太仓甲醇市场价2632元/吨，下降23元/吨;甲醇产能利用率90.92%，周下降0.9%;内蒙古久泰(托县)200万吨/年煤制甲醇装置目前降负荷运行，预计周末恢复正常生产;下游总产能利用率70.7%，周上升0.77%。

评：成本端煤炭价格预期较稳，当前甲醇利润尚可，国内甲醇开工预期高位运行，2月进口量预期大幅下滑，甲醇港口库存窄幅积累，节后随着下游开工回升或去库。内地甲醇市场受下游外采消息刺激出货顺畅，港口甲醇市场基差走弱，商谈成交一般。预计甲醇05合约短期震荡运行，下方支撑2575一线，建议观望。

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