建信期货：基本面无太多变化 资金猛烈做多白糖

研报正文

一、行情回顾与操作建议

周四，纽约原糖期货上涨。主力 5 月合约收高2.4%至20.12 美分/磅。伦敦ICE 白糖期货 3 月合约收高 0.8%至 549.90 美元/吨。基本面多空交织，印尼方面表示计划进口 20 万吨原糖来补充国内库存，市场机构预计泰国下榨季的糖产量仍将创新高。原糖小幅走强。

昨日，郑糖主力合约大幅上涨。05 合约收盘 5981 元/吨，上涨51 元或0.86%，增仓 27663 张。国内产区现货价报价提升，昆明糖报价5980 元，南宁糖报价6050元。基本面无太多变化，资金猛烈做多郑糖。盘后看，多空对垒，有投机资金大量追涨做多，产业套保盘大量进场，值得关注。

二、行业要闻

印尼国家食品局(National food Agency)表示，由于国内市场白糖价格攀升，印尼计划进口约 20 万吨原糖以补充其食品储备，这一消息支撑了价格。

贸易和行业消息人士称，全球第二大糖出口国泰国的糖产量将在2025/26年度进一步攀升，可能达到七年来的最高水平。

巴西甘蔗行业协会(Unica)数据显示，1 月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗23.9 万吨，同比下降 66.28%;产糖 7000 吨，同比下降73.77%:乙醇产量同比增加 28.47%，至 4.02 亿升。糖厂使用 23.84%的甘蔗比例产糖，上榨季同期为 35.38%。24/25 榨季截至 2 月 1 日中南部累计压榨甘蔗6.14158 亿吨，同比减少 4.93%;累计产糖 3980.5 万吨，同比减少5.52%;累计产乙醇331.92亿升，同比增加 3.43%;糖厂使用 48.15%的甘蔗比例产糖，上榨季同期为49.05%。1 月下半月仅 19 家工厂运营(其中 16 家仅生产乙醇)，预计糖厂要到 3 月中旬才恢复压榨。

贸易和行业消息人士周三表示，印度本年度以来累计出口了至多50万吨糖，但出口步伐已经放缓，可能难以达到政府批准的100 万吨配额目标。

印度马哈拉施特拉邦 2024/25 榨季已经过半，根据马哈拉施特拉邦糖业委员会的报告，截至 2 月 11 日已有 20 家糖厂收榨，远多于上一榨季同期的12家。目前收榨的糖厂主要为索拉普尔市的 17 家糖厂和楠代德的3 家糖厂。马哈拉施特拉邦在当前 2024/25 榨季的糖产量已达约652.0 万吨，低于上一年度同期时的 772.96 万吨。目前有 180 家糖厂仍在压榨，20 家糖厂已收。截至 2 月 11 日，该邦甘蔗厂已压榨 7092.3 万吨甘蔗，而上榨季同期的压榨量为 7906.9 万吨。该邦的平均出糖率为 9.19%，低于上一年度同期的9.78%。

三、数据概览

白糖