冠通期货:沥青基本面改善 价格短期震荡运行
研报正文
【策略分析】
供应端,沥青开工率环比回升4.8个百分点至31.0%,仍处于历年同期最低位。利润亏损下,炼厂沥青仍将维持低开工。
据隆众数据,11月排产预计环比增加1.16%,同比下降15.46%。上周沥青下游各行业开工率多数下跌,其中道路沥青开工环比稳定,处于近年同期最低位。北方地区需求减少。国家政策推动下,道路基建环比继续改善,只是仍受投资资金掣肘,同比欠佳。
沥青炼厂库存存货比上周继续小幅下降,处于近年来同期的最低位。关注后续沥青基建能否得以拉动。目前沥青供需两弱延续,华东和华南供应增加较多,沥青整体出货量环比回升22.41%至29.5万吨,仍属于较低水平。
由于沥青基本面改善,基差处于偏高水平,中国宣布降准、降息、降存量房贷利率等政策刺激经济,不过也需注意近期北方需求逐渐减少,处于收尾阶段,南方降雨造成阻碍,赶工需求仍在,部分地区供需错配,不过部分高价货源出货有所放缓,在目前沥青低估值、低库存下,预计沥青震荡运行。
【期现行情】
期货方面:
今日沥青期货2501合约上涨0.69%至3367元/吨,5日均线上方,最低价在3350元/吨,最高价 3399元/吨,持仓量增加2402至248958手。
基差方面:
山东地区主流市场价维持在3455元/吨,沥青01合约基差下跌至88元/吨,处于略偏高水平。
【基本面跟踪】
基本面上看,供应端,日照岚桥、宁波科元等装置复产沥青,沥青开工率环比回升4.8个百分点至 31.0%,较去年同期低了4.5个百分点,处于历年同期最低位。1至9月全国公路建设完成投资同比增长-11.6%,累计同比小幅回升。
9月环比增长12.40%,但同比增速为-5.63%,较8月同比增速有所回升。2024年1-10月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-2.1%,较2024年1-9月的2.4%略有回升。截至11月15日当周,沥青下游各行业开工率多数下跌,仍处于历年同期低位,其中道路沥青开工环比稳定,处于近年同期最低位。
全国人大常委会审议通过近年来力度最大化债举措,增加6万亿元地方政府债务限额置换存量,这有利于后期沥青的需求,目前财政部已将6万亿元债务限额下达各地,部分省份已经启动发行工作。关注形成实物工作量的进度。
库存方面,截至11月15日当周,沥青库存存货比较11月8日当周环比下降0.9个百分点至14.4%,沥青炼厂库存存货比仍处于近年来同期的最低位。
沥青声明
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