冠通期货：尿素需求端支撑强劲 价格震荡反弹运行

研报正文

【策略分析】

周末现货行情强势带动尿素主力大幅高开后震荡运行，收盘价格重心有所上移。现货方面，工厂报价下调后下游采购明显好转，工厂报价顺势调涨。日产维持在 19.5 万吨附近波动，关注淡储资源释放节奏，供应压力有加大预期。周末主流地区农业经销商逢低采购，复合肥工厂因走货好转亦对原料加大补库，短期需求端支撑强劲。我们认为，当下需求处于回升状态，下游逢低采购支撑市场行情，但是仍需关注需求对高供应的承接能力，盘面上短期仍震荡反弹思路对待。

【期现行情】

期货方面：尿素主力 2505 合约 1831 元/吨高开后偏弱震荡，最终收于 1819 元/吨，收成一根上、下影线均较短的小阴线，涨幅 0.61%，日成交明显缩量，持仓量 240414 手(-2093 手)。前二十名主力持仓席位来看，多头+856 手，空头 +2625 手。其中，浙商期货净多单增加 1012 手、银河期货净多单增加 1139 手、中财期货净多单增加 439 手、徽商期货净多单减少 1163 手、方正中期净多单减少 1740 手;中信期货净空单增加 1320 手、东证期货净空单增加 4250 手、国泰君安净空单减少 463 手、中原期货净空单减少 1480 手。

2025 年 2 月 24 日，尿素仓单数量 7608 张，环比上个交易日-292 张，其中濮阳皇甫-7 张、安阳万庄-5 张、晋控天庆-106 张、安徽中能-21 张、辉隆连锁 -51 张、辉隆集团-56 张、云图控股-36 张。

现货方面：周末以来工厂报价大幅上涨，市场成交明显增量;山东、河南及河北尿素工厂出厂报价范围多在 1750-1800 元/吨;山西部分尿素工厂今日小颗粒尿素价格涨至 1720 元/吨左右，大颗粒尿素报价 1750-1780 元/吨。

【基本面跟踪】

基差方面：今日期、现货价格重心均有上移，现货涨幅更大;以山东地区为基准，基差环比上个交易日走强，5 月合约基差+21 元/吨(+70 元/吨)。

供应数据：根据肥易通数据，2025 年 2 月 24 日，全国尿素日产量 19.35 万吨，较昨日持平，开工率 85.04%。

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