中信建投期货:关税经济双担忧 沪锌延续回调

2025-02-26 14:40 阅读数 20 #期货研报
关联商品 沪锌沪铅

研报正文

【沪铅】

 隔夜沪铅偏强震荡。基本面来看,原料端,下游再生铅炼厂补货不足,回收端现货供应有限,整体心态惜售为主。供应端,原生铅生产基本稳定,炼厂仍以长单收货为主,厂库不高或有去化。再生炼厂陆续复产,原料紧张或倒逼再生铅生产调整,进一步提高成本线。需求端,蓄企仅刚需补库,社会库存延续增势施压铅价,但开学季以及利好政策提振下市场对铅锭需求依旧保有乐观预期。

 总体来看,短时供需端双向修复为主,消费预期与现实成本削弱博弈下,预计铅价区间震荡为主。

 操作上,沪铅区间操作,主力合约运行区间 16500-17500 元/吨附近。

 【沪锌】

 隔夜沪锌偏弱震荡。宏观面,美国 2 月谘商会消费者信心指数不及预期,隔夜特朗普签署行政命令调查进口铜,经济走弱风险以及关税担忧对宏观情绪施压明显。基本面看,供应端,TC 谈判在即,市场普遍预期下月将抬升至 3000 及以上,届时利润带来的复产压力或将考验市场。目前多数炼厂尚处于减停产状态,预计月末及下月初陆续恢复。需求端,盘面下滑后,下游入市刚需逢低采购,各市场成交有所好转,现货升水止跌回升。伦锌库存近期再度单日增长近万吨,不过仓单集中度的回升或引发海外交割风险担忧。

 整体来看,短时供应压力尚未确立,锌价跟随宏观情绪承压,预计周内下跌空间有限,持续关注国内政策面风向以及海外库存情况。

 操作上,沪锌回调轻仓试多,加工企业亦可考虑低位采买现货,沪锌主力合约运行区间 23300-24300 元/吨附近。

二、铅锌行情信息

关税经济双担忧 沪锌延续回调

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  三、铅锌相关图表

关税经济双担忧 沪锌延续回调

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(来源:中信建投期货)

沪锌 沪铅

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