我们梳理了5 月国内重要的宏观经济数据，以增加对当前宏观经济运行节奏的理解。总的来说，5 月宏观数据延续了2025 年整体平稳，但复苏动能仍待增强；实际GDP 增速强于名义GDP 的特征。一方面，国内经济仍然表现出很强的韧性，工业生产强劲，促消费下消费保持较高增速；另一方面，国内经济的复苏动能仍待加强，物价指数上行乏力，房地产销售增速有所回落，出口增速下降。

    　　因此，我们认为，需要理性客观的看待当前宏观经济，国内经济呈现出向下有底，但向上不足的态势，物价指数的压力高于实际GDP。仍待宏观政策加大支持力度，增强市场信心。尽管节奏上充满波折，2025 年宏观经济和资产价格，均有望延续向上修复的整体趋势，在此过程中需保持耐心。