事件

    　　6 月13 日，中国人民银行发布，5 月新增人民币贷款6200 亿元，新增社会融资规模22894 亿元。

    　　点评

    　　5 月人民币新增贷款和社会融资规模比4 月小幅多增，主要是季节性原因，预测6 月新增贷款和新增社融规模比5 月季节性多增。

    　　5 月人民币新增贷款6200 亿元，比4 月多增3400 亿元，比2024 年5 月少增3300 亿元。1-5 月，人民币新增贷款10.68 万亿元，比去年同期少增0.46 万亿元。

    　　5 月底，各项贷款余额同比增长7.1%，比4 月底回落0.1 个百分点，保持下降趋势。

    　　5 月居民户贷款比4 月明显多增。5 月居民户人民币新增贷款540 亿元，比4 月多增5756 亿元，比2024 年5 月少增217 亿元。

    　　其中，居民户短期贷款新增-208 亿元，比4 月多增3811 亿元；居民户中长期贷款新增746 亿元，比4 月多增1977 亿元。

    　　5 月企事业单位新增贷款小幅少增。5 月企事业单位新增贷款5300 亿元，比4 月少增800 亿元，比2024 年5 月少增2100 亿元。

    　　分项看，5 月企事业单位短期贷款新增1100 亿元，比2024 年5 月多增2300 亿元；中长期贷款新增3300 万亿元，比2024 年5 月少增1700 亿元，票据融资新增746 亿元，比4 月少增7595 亿元，比2024 年5 月少增2826 亿元。5 月非银行金融机构贷款新增589亿元，比4 月少增1045 亿元，比2024 年5 月多增226 亿元。

    　　5 月新增社融规模小幅多增。5 月社会融资规模新增22894 亿元，比4 月多增11303 亿元，比2024 年5 月多增2271 亿元。1-5月，社会融资规模18.63 万亿元，比去年同期多增3.8 万亿元，创历史新高。

    　　5 月新增社融中，人民币贷款新增5960 亿元，比2024 年5月少增2237 亿元；表外融资-1156 亿元，比2024 年5 月少增40亿元；企业债券融资1496 亿元，比2024 年5 月多增1211 亿元；政府债券融资14633 亿元，比2024 年5 月多增2367 亿元，非金融企业境内股票融资152 亿元，比2024 年5 月多增41 亿元。

    　　5 月末，社融规模存量同比增长8.7%，与4 月底持平。

    　　5 月存款比4 月大幅多增，财政存款和非金融企业存款持续增加。5 月人民币存款新增21800 亿元，比4 月多增2.62 万亿元，比2024 年5 月多增7200 亿元。1-5 月，人民币新增存款新增14.73 万亿元，比去年同期多增5.73 万亿元。分项看，5 月居民户存款新增4700 亿元，比4 月多增18600 亿元；非金融企业存款新增-4176 亿元，比4 月多增9121 亿元；财政存款新增8800 亿元，比4 月多增5090 亿元；非银行金融机构新增11900 亿元，比4 月多增8679 亿元。

    　　5 月底，各项存款余额同比增长8.1%，比4 月底提高0.1 个百分点。M2 余额同比增长7.9%，比4 月底回落0.1 个百分点。

    　　M1 余额同比增长2.3%，比4 月底提高0.8 个百分点。

    　　市场利率比4 月有所回落。5 月，银行间人民币市场同业拆借加权平均利率为1.55%，分别比4 月和去年同期低0.18 个和0.3个百分点。质押式回购加权平均利率为1.56%，分别比4 月和去年同期低0.16 个和0.26 个百分点。

    　　预测6 月人民币新增贷款季节性多增。按季节性规律，6 月人民币新增贷款将会比5 月有所增加，预测6 月新增信贷在1.5 万亿元左右。

    　　投资建议

    　　1：5 月人民币新增贷款和社会融资规模双双小幅多增，主要是季节性原因。

    　　2：预测6 月人民币贷款将会比5 月季节性多增。

    　　风险提示

    　　1、欧美经济衰退超预期；

    　　2、地缘政治恶化超预期。