股市流动性跟踪

    　　一级市场：上周IPO 规模为27 亿元，前一周IPO 规模为50 亿元。

    　　二级市场：上周两融规模攀升，日均换手企稳向上，A 股二级市场总体呈现资金净流出。各流动性分项：国内基金（股票+混合）新发行8亿元，重要股东净减持51 亿元，两融融资增加80 亿元，南下资金净流入110 亿元，交易费用140 亿元。

    　　2025 年6 月（截至6 月13 日），南下资金净流入278.41 亿元。6 月累计净买入个股前五为美团点评-W、建设银行、石药集团、比亚迪股份、信达生物。

    　　行业结构上来看，恒生一级行业净买入前五名为金融业、医疗保健业、能源业、非必需性消费、公用事业；恒生二级行业净买入前五名为银行、药品及生物科技、石油及天然气、汽车、公用事业。

    　　投资者情绪：上周融资交易占为8.59%，前一周为8.37%；上周日度换手率均值为1.57%，前一周为1.39%；上周机构资金净流出274 亿元。

    　　限售股解禁：上周限售股解禁286 亿元，前一周限售股解禁121 亿元，预计下周限售股解禁415 亿元。

    　　全市场流动性跟踪——“量”：货币投放及派生基础货币投放：上周央行公开市场操作及MLF 净回笼727 亿元。上周投放逆回购8582 亿元，有9309 亿元逆回购到期，逆回购净回笼727 亿元。

    　　信用货币派生：2025 年5 月，M1 同比上升2.30%（前一期同比上升1.50%）；M2 增速为7.90%（前一期为8.00%）。2025 年5 月新增社融约为2.29 万亿元（前一期约1.16 万亿元），金融机构新增人民币贷款0.62 万亿元（前一期约0.28 万亿元）。

    　　全市场流动性跟踪——“价”：资金利率及汇率货币市场：上周短端利率多下行。SHIBOR 隔夜利率和DR001 几乎与上周持平， DR007 下行3bp，本周1 年期LPR 和MLF 保持不变；国债市场：上周1Y 国债收益率下行1bp，10Y 国债收益率下行1bp；外汇市场：上周美元兑人民币汇率下行0.03%至7.18。

    　　风险提示：全球经济下行压力超预期、美国衰退风险升温；海外政策及加息节奏不确定，带来全球流动性恶化风险；中国货币及财政政策的出台时间及形式不确定，经济复苏力度低于预期；汇率贬值压力较大掣肘央行货币政策；下半年债券发行规模提升可能带来的流动性压力。