本报告导读：

    　　6 月18 日，吴清主席在2025 陆家嘴论坛开幕式上的主旨演讲，提出科创板将推出进一步深化改革的“1+6”政策措施。同日，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，上交所同步发布两项规则征求意见稿，科创板制度建设包容性和适应性将进一步提升，有力支持优质未盈利科技企业发行上市。

    　　投资要点：

    　　进一步深化改 革“1+6”政策措施发布，完善优质未盈利企业发行支持，更好服务科技创新和新质生产力发展。其中，“1”是指在科创板设置科创成长层，并且重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，更加精准服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大的优质科技企业，同时在强化信息披露和风险揭示、加强投资者适当性管理等方面做出专门安排。“6”是指在科创板推出六项措施，引入资深专业投资者的制度、试点IPO 预先审阅机制、扩大第五套标准适用范围、支持在审未盈利企业对老股东开展增资扩股活动、健全支持科创板上市公司发展的制度机制、健全投资和融资相协调的市场功能。同日，上交所发布《科创板自律监管指引5 号》和《上市审核规则适用指引7 号》两项征求意见稿，配套科创成长层设置及股票发行上市申请预先审阅机制。

    　　设置科创成长层，“新老划断”保障交易预期稳定，设立资深专业机构投资者制度更好识别优质科技型企业。此次科创成长层的设立将纳入全部现有和新注册未盈利企业，但在纳入和调出设置上落实“新老划断”，保持投资者参与存量公司交易的预期稳定。此外，科创板将试点引入资深专业机构投资者制度，借助其对前沿科技的研究、专业判断和“真金白银”的投入，帮助审核机构、投资者增强对企业科创属性、商业前景的判断，更好支持新兴产业和未来产业企业上市。

    　　未盈利优质科创企业上市路径进一步畅通。现有科创板共有20 家企业采用第五套标准上市，均属医药生物行业。“1+6”措施落地后，将扩大第五套标准适用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用。同时面向优质科技企业试点IPO 预先审阅机制，保护关键核心技术攻关科技型企业信息安全、技术安全，便利企业提高上市效率。预计更多前沿技术领域创新型企业有望获得上市融资支持，有力支撑我国新质生产力发展。

    　　IPO 审核逐步提速，首发上市频现积极信号，创业板第三套上市标准即将启用。近期IPO 受理提速明显，沪深两市2025 年至今受理企业19 家，排队蓄水池高质量扩容。同时，上会、注册等各环节审核节奏同步加快，释放首发上市常态化的积极信号。此外，证监会主席吴清在2025 陆家嘴论坛开幕式主旨演讲中提到将在创业板正式启用第三套标准，此前6 月10 日《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》发布，未来在港上市粤港澳大湾区企业、未盈利企业均有望登陆深交所。

    　　风险提示：IPO 发行速度不及预期风险。