北交所市场周报：IPO扩容提速 关注稀缺、景气、低估三条主线

　　北交所市场复盘：当周北交所全部A 股日均成交额达279.8 亿元，环比下跌17.8%。当周北证50 收跌1.7%，当周日均换手率达3.1%。当周涨幅前五大个股分别为：云创数据（42.4%）、广道数字（29.9%）、灿能电力（13.2%）、百甲科技（12.5%）、远航精密（12.2%）；跌幅前五大个股分别为：国源科技（11.7%）、雅葆轩（-10.5%）、长虹能源（-10.5%）、天马新材（-9.4%）、灵鸽科技（-9.3%）。

    　　重点新闻及政策：1）三部门发布境外投资者以分配利润直接投资税收抵免政策：财政部等三部门发布公告，2025 至2028 年境外投资者以中国境内居民企业分配的利润用于境内符合条件的直接投资，可按投资额的10%抵免当年应纳税额。2）证监会：始终把维护市场稳定作为监管工作首要任务，推动健全常态化稳市机制安排: 中国证监会召开会议，深入学习习近平同志在福建的金融论述，部署资本市场落实举措，强调维护市场稳定，推动健全常态化稳市机制，统筹改革、发展与安全。

    　　投资建议：当周北交所市场受宏观政策与监管动态显著影响。国务院推动自由贸易试验区全面对接国际高标准经贸规则，强化制度型开放试点措施的复制推广，旨在优化营商环境并吸引外资流入，为北交所创新型中小企业提供更广阔的发展空间。同时，工信部召开光伏行业座谈会，强调依法治理低价无序竞争并推动落后产能有序退出，政策导向明确支持产业升级与技术迭代，间接利好北交所新能源相关企业。北证专精特新指数于6 月30 日正式上线，与北证50 形成“规模+主题”双指数体系，填补了专精特新企业投资标的空白，政策层面进一步巩固北交所作为“专精特新主阵地”的定位，同时北交所ipo 受理再度提速，高质量加速扩容在即。市场反应方面，政策红利预期提振投资者信心，但外部不确定性如美越贸易协定中对转运货物征收40%关税的潜在影响，引发对出口导向型企业的担忧，美联储降息推迟预期等引发外部流动性波动加剧等，宏观环境呈现“内稳外忧”格局。建议采取“结构优化、风险对冲”策略。短期关注政策驱动型赛道：一是具备稀缺性的专精特新企业，受益于指数上线及国产替代加速，研发强度与营收增速提供基本面支撑；二是高景气行业如数据中心、机器人、半导体、固态电池，结合北交所企业技术壁垒（如液冷技术、轻量化材料、精密加工、电极材料）布局估值合理的标的，长期配置需注重估值分化，规避市盈率过高且无基本面支撑的个股，转向市盈率TTM 低于50 倍的低估值及业绩确定性强的细分龙头。

    　　风险提示：政策监管风险，北交所政策不及预期，行业竞争加剧风险 机构：西部证券股份有限公司 研究员：曹森元 日期：2025-07-07

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