“十五五”规划前瞻系列报告(八)：民生篇

　　核心观点

    　　中国民生政策历经从“生存保障”到“全面福祉”的演进，“ 十四五”期间多数民生指标达标，但托育服务供给不足、养老床位短缺等问题凸显。当前民生领域面临三大核心挑战：居民收入预期不稳推高预防性储蓄、基本公共服务均等化不足、老龄化与少子化交织，挤压公共服务资源并加剧财政压力。“十五五”规划将聚焦六大重点领域破局：扩大普惠养老托育供给、推动高质量就业、优化收入分配、强化社保公平可持续性、升级医疗健康体系、夯实教育强国根基。对资本市场而言，中短期将迎政策落地期的板块轮动，长期则围绕大健康与大保育经济、人力资本服务业、新型消费与家庭服务三大主线实现价值重估。

    　　摘要

    　　中国民生政策历经多阶段演进，在“十四五”规划确立增进民生福祉、迈向共同富裕的全面福祉导向。“十四五”期间多数民生指标推进良好，但托育服务供给不足、养老服务床位总量短缺等短板突出。

    　　当前民生领域面临三大核心挑战。一是居民收入预期不稳，受房地产市场回调的负财富效应及城镇就业结构性压力影响，居民预防性储蓄动机强化，消费对经济拉动作用受限。二是基本公共服务均等化不足，存在质量断层、群体盲区、碎片化梗阻等问题。三是老龄化与少子化交织，老龄化推高医疗、长期照护需求，现有服务供给缺口明显；少子化加剧托育供需矛盾，加重地方财政民生支出压力。

    　　针对上述挑战，“十五五”规划预计将聚焦六大重点领域破局：扩大普惠养老托育供给，构建社区嵌入式养老网络、推动幼儿园开设托班；推动高质量就业，破解青年就业结构性矛盾、完善新业态劳动者权益保障；优化收入分配，提高劳动报酬占比、深化个人所得税改革；强化社保公平可持续性，推进养老保险全国统筹、发展多层次社保体系；升级医疗健康体系，推动优质医疗资源下沉、深化三医联动改革；夯实教育强国根基，实现义务教育优质均衡、促进职业教育产教融合。

    　　对资本市场而言，中短期2025-2026 年或将迎来政策落地期的板块轮动，重点关注养老托育补短板、基建价值链后移等领域机会；长期则围绕大健康与大保育经济、人力资本服务业、新型消费与家庭服务三大主线，相关领域龙头企业有望实现价值重估。 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：胡玉玮/周之瀚 日期：2025-10-16

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎