宏观策略周报：核心CPI同比上涨1.0PCT 九月进出口总额创历史新高

　　资讯要闻

    　　1. 海关总署公布数据显示，今年前三季度，我国货物贸易进出口33.61万亿元，同比增长4%。其中，出口19.95万亿元，同比增长7.1%; 进口13.66万亿元，同比下降0.2%。9月当月，进出口4.04万亿元，同比增长8%。

    　　2. 9月份，消费市场运行总体平稳，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.1%，同比下降0.3%，核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续第5个月扩大。全国统一大市场建设纵深推进，市场竞争秩序持续优化，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比继续持平；同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点。

    　　3. 2025年9月末社会融资规模存量为437.08万亿元，同比增长8.7%。前三个季度，社会融资规模增量达到30.09万亿元，比上年同期多4.42万亿元；人民币贷款增加14.75万亿元，人民币存款增加22.71万亿元。

    　　4. 9月末，广义货币(M2)余额335.38万亿元，同比增长8.4%。狭义货币(M1)余额113.15万亿元，同比增长7.2%。流通中货币(M0)余额13.58万亿元，同比增长11.5%。前三季度净投放现金7619亿元。

    　　市场概览

    　　本周国内证券市场主要指数表现不佳，其中上证50跌幅为-0.24%。申万一级行业中，银行涨幅最大为4.89%。

    　　本周市场情绪切换，呈现出明显的避险特征。资金明显倾向于股息率较高的红利资产（如银行）和具备防御属性的黄金。此外，经济数据呈现诸多积极信号，海关总署数据显示，9 月进出口总额创历史新高，前三季度货物贸易进出口同比增长4%，出口表现亮眼。CPI 环比由平转涨，核心 CPI 同比涨幅回升至 1%，PPI 环比持平、同比降幅收窄，部分行业价格呈积极变化。9 月社会融资规模存量同比增长8.7%，货币供应量保持合理增长。我国经济在进出口、物价和金融等方面均展现出良好的发展态势，预计未来经济有望继续保持稳定恢复、向好发展的势头，在政策持续发力下，各领域将进一步协同发展，为经济增长提供更坚实支撑。

    　　投资建议

    　　1）科技: 发展新质生产力是当前政策对于国内经济方向的重要指引，流动性宽松背景下，科创与创新类公司有望获得超额收益，建议关注：人工智能、半导体芯片、机器人、低空经济、深海科技等；2）非银金融: 券商或受益于慢牛格局，保险长期资产端或受益于资本回报见底回升；3）有色金属：在当前地缘政治紧张局势不断，全球经济不确定性增加的背景下，黄金作为避险资产的中长期需求有望持续增长。铜供给端承压，需求端不断增长；4）储能: 政策驱动，独储发展前景广阔; 5）机械:海外降息后制造业活动修复与投资加速，建议关注工程机械、重卡等；6）内需:1.新消费:以提振消费为重点扩大国内有效需求，居民消费能力有望释放。2.猪:供应压力释放，叠加政策引导，或开启持续产能去化。

    　　风险提示

    　　政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险、市场短期波动风险。 机构：河北源达信息技术股份有限公司 研究员：李向梅 日期：2025-10-19

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎