四中全会前瞻：四中全会的新期待
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2025-10-19 20:36:36
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从“十四五”到“十五五”，即将召开的二十届四中全会将传递出哪些重大信号？鉴于《二〇三五年远景目标》所提出的用“三个五年”基本实现社会主义现代化：“十四五”是开局起步，“十六五”是冲刺收官，“十五五”是承上启下的关键五年。因此，四中全会的谋篇布局也将围绕着这一阶段性要求，我们认为有如下几个方面值得重点关注：
一是发挥集中力量办大事的制度优势，在激烈国际竞争中赢得战略主动。在新一轮科技革命和产业变革下，这既是总结“十四五”成果的深刻认识，也是前瞻性把握国际形势发展变化的共识汇聚。
二是强国建设系统推进，金融强国建设有望作为科技和制造业强国的协同战略加快推进。“十四五”在推动科技和制造强国的同时，中央提出了加快金融强国建设的目标，尤其是今年以来人民币升值和股市走强，彰显出我国在金融领域定价权的提升，金融强国的战略定位在“十五五”时期将更加清晰。
三是把因地制宜发展生产力放在更加突出的战略位置。针对“十四五”发展出现的一些问题，“十五五”发展新质生产力将更加注重其内在战略的优先级，相对于传统产业的转型升级和新兴产业的积极发展，我们认为瞄准世界科技前沿，未来产业的超前布局将具有更高的战略基点。
四是扩大内需更加强调保障和改善民生，提升消费率迎来综合施策。在发展新质生产力之外，我们认为解决有效需求不足是“十五五”集中力量办大事的又一着力点，其实质性破题可能需要设定提升消费率的预期性指标，同时推动收入再分配和社保领域的改革。
五是纵深推进全国统一大市场建设。随着“十四五”时期“内卷式竞争”问题的凸显，全国统一大市场建设正进入攻坚克难的关键阶段，我们认为围绕着综合整治行业无序、非理性竞争，“十五五”在破除地方保护和市场分割、加快建设高标准市场体系、以及推进高水平推外开放方面都将作系统部署。
另外，全会是否会对年内的经济工作做出新的部署？我们认为不排除这种可能性。考虑到下周即将公布的三季度经济增长数据，四中全会在对当前经济形势进行充分评估后，存在对宏观政策作出针对性部署的可能性。参考去年三中全会，全会分析了当时的经济形势，并于7 月18 日发布的《公报》中强调“坚定不移实现全年经济社会发展目标”，紧接着次日的国常会便统筹安排超长期特别国债资金支持“两新”领域。因此，我们建议可密切关注四中全会是否会围绕当前经济形势进行讨论。
从流程上看，四中全会有两份重磅文件将依次亮相，构建“十五五”政策方向的“路线图”。参考五年前的时间线来看，四中全会前后有两份文件值得重点关注：一是闭幕当天发布的四中全会《公报》；二是几天后公布的“十五五”规划《建议》全文。《公报》可视为“内容提要”，与后续发布的《建议》在目标次序与核心表述上基本保持一致，不过《建议》会对每一节内容提供更具体的政策部署举措。
值得注意的是，《建议》稿“出炉”的同天，通常还会公布总书记关于《建议》的说明，通过该份说明，可以更清晰地了解五年规划《建议》形成的全过程以及政策脉络背后的深意与新意。
除此之外，纪实性的《侧记》扮演着“叙事桥梁”的角色。若以此前的时间线为参照，四中全会《侧记》发布时间于《公报》和《建议》两份文件中间。虽然它并非正式决议，但通过生动的场景还原与思想对话，将宏大的战略叙事转化为可感知的共识形成过程，从其中可更深入地透析顶层设计逻辑。
不过，四中全会的“十五五”规划《建议》仅是序章，明年两会出炉的《纲要》方为最终纲领性文件。四中全会审议通过“十五五”规划《建议》后，规划文本将进入为期数月的精细化打磨阶段。参照历史节奏，后续有四大关键节点值得追踪：（1）2025 年10 月至2026 年2 月，决策层将密集对重点议题开展调研及召开座谈会，发改委也会开展全民问计求策活动；（2）2026 年2 月，人大财经委将召开全体会议，征求国务院有关部门意见，对《纲要草案》进行讨论修改；（3）2026 年2 月底，政治局会议或将进一步讨论《纲要草案》；（4）2026 年3月全国两会期间，《纲要草案》的完善进入收尾阶段，经全国人大表决通过后，正式对外发布“十五五”规划《纲要》。
相较于《建议》，《纲要》会提出定量化目标，同时部分章节的结构调整尤需关注。
例如“十四五”期间，“数字化发展”从《建议》中的一小节、升格为《纲要》独立章节，精准预示了“十四五”规划期内数字经济的飞速增长。此类边际变化，正是洞察国家战略重心迁移的“信号灯”。
风险提示：数据和信息统计不准确或不完整；与科技创新、民生保障相关的增量政策力度不及预期；“十五五”规划进展与预期不一致的风险。 机构：民生证券股份有限公司 研究员：陶川/钟渝梅 日期：2025-10-19
一是发挥集中力量办大事的制度优势，在激烈国际竞争中赢得战略主动。在新一轮科技革命和产业变革下，这既是总结“十四五”成果的深刻认识，也是前瞻性把握国际形势发展变化的共识汇聚。
二是强国建设系统推进，金融强国建设有望作为科技和制造业强国的协同战略加快推进。“十四五”在推动科技和制造强国的同时，中央提出了加快金融强国建设的目标，尤其是今年以来人民币升值和股市走强，彰显出我国在金融领域定价权的提升，金融强国的战略定位在“十五五”时期将更加清晰。
三是把因地制宜发展生产力放在更加突出的战略位置。针对“十四五”发展出现的一些问题，“十五五”发展新质生产力将更加注重其内在战略的优先级，相对于传统产业的转型升级和新兴产业的积极发展，我们认为瞄准世界科技前沿，未来产业的超前布局将具有更高的战略基点。
四是扩大内需更加强调保障和改善民生，提升消费率迎来综合施策。在发展新质生产力之外，我们认为解决有效需求不足是“十五五”集中力量办大事的又一着力点，其实质性破题可能需要设定提升消费率的预期性指标，同时推动收入再分配和社保领域的改革。
五是纵深推进全国统一大市场建设。随着“十四五”时期“内卷式竞争”问题的凸显，全国统一大市场建设正进入攻坚克难的关键阶段，我们认为围绕着综合整治行业无序、非理性竞争，“十五五”在破除地方保护和市场分割、加快建设高标准市场体系、以及推进高水平推外开放方面都将作系统部署。
另外，全会是否会对年内的经济工作做出新的部署？我们认为不排除这种可能性。考虑到下周即将公布的三季度经济增长数据，四中全会在对当前经济形势进行充分评估后，存在对宏观政策作出针对性部署的可能性。参考去年三中全会，全会分析了当时的经济形势，并于7 月18 日发布的《公报》中强调“坚定不移实现全年经济社会发展目标”，紧接着次日的国常会便统筹安排超长期特别国债资金支持“两新”领域。因此，我们建议可密切关注四中全会是否会围绕当前经济形势进行讨论。
从流程上看，四中全会有两份重磅文件将依次亮相，构建“十五五”政策方向的“路线图”。参考五年前的时间线来看，四中全会前后有两份文件值得重点关注：一是闭幕当天发布的四中全会《公报》；二是几天后公布的“十五五”规划《建议》全文。《公报》可视为“内容提要”，与后续发布的《建议》在目标次序与核心表述上基本保持一致，不过《建议》会对每一节内容提供更具体的政策部署举措。
值得注意的是，《建议》稿“出炉”的同天，通常还会公布总书记关于《建议》的说明，通过该份说明，可以更清晰地了解五年规划《建议》形成的全过程以及政策脉络背后的深意与新意。
除此之外，纪实性的《侧记》扮演着“叙事桥梁”的角色。若以此前的时间线为参照，四中全会《侧记》发布时间于《公报》和《建议》两份文件中间。虽然它并非正式决议，但通过生动的场景还原与思想对话，将宏大的战略叙事转化为可感知的共识形成过程，从其中可更深入地透析顶层设计逻辑。
不过，四中全会的“十五五”规划《建议》仅是序章，明年两会出炉的《纲要》方为最终纲领性文件。四中全会审议通过“十五五”规划《建议》后，规划文本将进入为期数月的精细化打磨阶段。参照历史节奏，后续有四大关键节点值得追踪：（1）2025 年10 月至2026 年2 月，决策层将密集对重点议题开展调研及召开座谈会，发改委也会开展全民问计求策活动；（2）2026 年2 月，人大财经委将召开全体会议，征求国务院有关部门意见，对《纲要草案》进行讨论修改；（3）2026 年2 月底，政治局会议或将进一步讨论《纲要草案》；（4）2026 年3月全国两会期间，《纲要草案》的完善进入收尾阶段，经全国人大表决通过后，正式对外发布“十五五”规划《纲要》。
相较于《建议》，《纲要》会提出定量化目标，同时部分章节的结构调整尤需关注。
例如“十四五”期间，“数字化发展”从《建议》中的一小节、升格为《纲要》独立章节，精准预示了“十四五”规划期内数字经济的飞速增长。此类边际变化，正是洞察国家战略重心迁移的“信号灯”。
风险提示：数据和信息统计不准确或不完整；与科技创新、民生保障相关的增量政策力度不及预期；“十五五”规划进展与预期不一致的风险。 机构：民生证券股份有限公司 研究员：陶川/钟渝梅 日期：2025-10-19
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