行业景气观察：2月制造业PMI重回荣枯线以上 重卡销量同比由负转正

　　本周景气度改善的方向主要在中游制造和部分资源品领域。上游资源品中，建材成交回暖，金属价格多数上涨；中游制造领域，部分新能源产业链价格上涨，2 月重卡销量同比由负转正。信息技术中，DDR5 存储器价格上行，1 月日本半导体制造设备出货额同比增幅收窄。消费服务领域，本周空冰洗彩销售额同环比上行。供需共振支撑2 月制造业PMI 回暖，建筑业景气上行。推荐关注景气度较高或有改善的电气机械、专用设备、通信、有色金属等。

    　　【本周关注】供需共振支撑制造业PMI 回暖，建筑业景气上行。结构上特征主要有：1）受节后持续复工复产，开工率上行影响，生产量季节性回暖，需求则在内外需共同拉动下明显回升，产需共同修复；受部分领域供给持续出清、需求回暖影响，叠加春节农副产品价格季节性抬升，价格端有所回暖；采购、库存在企业备产意愿支撑下维持强势表现；2）制造业细分领域表现分化，化工、有色景气明显改善，装备制造行业多数上行，电气机械、专用设备明显修复，下游消费领域在节后农产品、服务等需求回落影响下，景气度普遍下行；3）此前春节消费需求集中释放，节后交运、住宿、餐饮等生产经营回归常态，服务业细分板块PMI 普遍季节性回落；4）在投资需求扩张、节后复工复产影响下，基建地产行业明显提速。近期推荐关注景气度较高且表现好于往年平均水平的电气机械、专用设备、化学原料、电信广播、有色金属等领域。

    　　【信息技术】本周费城半导体指数、台湾半导体行业指数下行，DXI 指数上行。

    　　本周DDR4 DRAM 存储器价格下行，DDR5 存储器价格上行。本周NAND 指数、DRAM 指数环比下行。1 月日本半导体制造设备出货额同比增幅收窄。

    　　【中游制造】本周电解锰、部分锂原材料产品价格下跌，电解镍、三元材料、钴产品价格上涨。光伏价格指数周环比上行。2 月重卡销量同比由负转正。本周中国港口货物周吞吐量、集装箱周吞吐量四周滚动均值同比增幅均扩大。CCFI、BDTI 下行，CCBFI、BDI 上行。

    　　【消费需求】食糖综合价格下行；生鲜乳价格下行；猪肉价格下行，生猪均价、仔猪批发价均上行；在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖利润下行，外购仔猪养殖利润下行；全国鸡肉市场价下行；蔬菜价格指数上行，玉米期货结算价、棉花期货结算价均下行；电影票房收入、观影人数、上映场次均下行；中药材价格指数下行；本周空冰洗彩销售额同环比上行。

    　　【资源品】建筑钢材成交量十日均值上行；本周螺纹钢价格、钢坯价格下行；国内铁矿石港口库存、唐山钢坯库存均下行，主要钢材品种合计库存上行；煤炭价格方面，秦皇岛山西优混平仓价、京唐港山西主焦煤库提价周环比下行；焦煤、焦炭期货结算价下行；库存方面，天津港焦炭库存下行，秦皇岛港煤炭库存上行，京唐港炼焦煤库存持平。全国水泥价格指数上行。Brent 国际原油价格下行；中国化工产品价格指数周环比下行，有机化工品期货价格多数下跌，其中甲醇涨幅居前，沥青、燃料油跌幅居前。本周工业金属价格多数上涨，锌、钴、镍、铅价格上行，铜、铝、锡价格下行。贵金属方面，白银期货价格上行，黄金期现价格、白银现货价格下行。

    　　【金融地产】货币市场净投放，隔夜/1 周/2 周SHIBOR 利率下行；6 个月国债到期收益率上行，1 年/3 年国债到期收益率下行，美元兑人民币汇率较上周升值。A 股换手率、日成交额下行。土地成交溢价率下行、商品房成交面积周环比上行。全国二手房出售挂牌量指数下行，其中一、二、三、四线城市指数均下行。

    　　【公用事业】我国天然气出厂价上行，英国天然气期货价格下行。1 月铁路固定资产投资完成额累计值同比增幅收窄，2 月国内制造业PMI 指数回升至荣枯线之上，国际制造业PMI 指数景气分化。

    　　风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。