五矿期货：棉花价格底部偏强震荡 生猪情绪较难托底现货

研报正文

【棉花】

 【重点资讯】

 周四郑州棉花期货价格小幅下跌，郑棉 5 月合约收盘价报 13740 元/吨，较前一交易日下跌65元/吨，或0.47%。现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B 新疆机采提货价14460 元/吨，较上个交易日上涨10 元/吨，3128B 新疆机采提货价-郑棉主力合约(CF2505)基差 720 元/吨。

 消息方面，美国农业部(USDA)展望论坛预计 2025/26 年度年美国棉花种植面积为1000 万英亩，2024/25年最终种植面积为 1118 万英亩。预计 2025/26 年度美国棉花产量为 1460 万包，2024/25 年度最终产量为1441 万包。

 【交易策略】

 国内增产以及美国加征关税等利空短期被消化，棉价在底部偏强震荡。另一方面，美国农业部(USDA)展望论坛预计 2025/26 年度年美国棉花种植面积为 1000 万英亩，同比减少118 万英亩，但预计产量为1460 万包，同比略增 19 万吨。总体而言，短期利空出尽，建议短线以逢低做多为主。

 【生猪】

 【现货资讯】

 昨日国内猪价多数下跌，河南均价落 0.13 元至 14.38 元/公斤，四川均价落0.1 元至14.7 元/公斤，月内养殖端有一定压栏心态，月底仍有一定出栏压力，同时需求恢复缓慢，屠宰企业收猪积极性不高，今日猪价或微降。

 【交易策略】

 尽管有二育分流，但基础供应压力仍存，叠加节后需求偏弱，情绪较难托底现货，近端仍以弱震荡表现为主;中期看体重积累较快，行业以量保价思路明显，供压后移，且远端理论供应量仍大，长期对远月思路维持反弹抛空，中间留意阶段性利空出尽后情绪支撑现货的可能;暂时观望或短线思路。

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