财达期货：沪金中期调整来临 短期仍需谨慎对待

研报正文

上周金价连续回调，出现牛市以来少见的连续大跌。纽约金跌至每盎司 2867 美元附近，与这一轮的高点已下跌100美元。沪金也跌到每克 665 元附近。

上周公布的美国经济数据比较平淡，美国商务部经济分析局在其第四季度的第二次 GDP 估计报告中表示，第四季度美国国内生产总值(GDP)年化数字增长 2.3%，第三季度的GDP 则以3.1%的速度加速增长，第四季度 GDP 增长环比显著放缓。另一项数据显示，美国 1 月份的成屋签约销售指数降至历史最低水平，抵押贷款利率上升和房价上涨削弱了潜在买家的购买力。

上周五公布的美国 1 月 PCE 物价指数同比增长2.5%，预期2.50%，前值 2.60%;1 月 PCE 物价指数环比增长0.3%，预期0.30%，前值 0.30%。基本符合预期。

但特朗普再挥关税大棒引发市场剧烈波动。特朗普声称对中国现有的加征 10%关税外，再额外加征10%关税，原来对加拿大和墨西哥暂缓征收的 25%关税仍会在 3 月4 日落地，对欧盟也会加征25%的关税。关税战硝烟四起，美国对外征收关税，理论上有利于减少贸易逆差，利多美元，美元指数连续两天大幅反弹，回升到107.50附近，利空金价。

乌克兰总统泽连斯基到美国本来是要签关于美乌矿产协议的，但在会谈过程中发生争吵，协议不仅未签，泽连斯基还被轰出白宫。这一严重外交灾难后果可能非常严重，乌克兰可能失去美国的进一步军援。欧洲各国领导人虽然大多表态继续支持乌克兰对抗俄罗斯，但一来欧洲各国军事实力有限，又一盘散沙，很难指望其对乌克兰产生持续有力的支持，其结果很可能是俄乌冲突可能会加快结束，这当然某种意义上会使避险情绪减弱，也利空金价。

从更宏观层面来看，去年的黄金大牛市已经将各种利好因素包含了进去，价格涨多了要调整这是市场规律，金价可能也正在面临这波牛市以来第一次真正的修正和中期调整，从幅度和时间来看，可能目前仍未到位，短期仍需谨慎。

沪金